長債重定價才剛開始！PGIM估30年期美債殖利率上看5.5%

美國30年期公債殖利率重返5%以上，引發市場重新評估長天期債券的合理殖利率。PGIM固定收益共同投資長葛雷格里、彼得斯（Gregory Peters）認為，長天期美債殖利率的重定價才剛開始。在AI投資帶動企業發債，以及美國財政部持續擴大發債的雙重壓力下，30年期美債殖利率未來仍有進一步攀升空間，5.5%將逐漸成為具吸引力的新水準。

本週美國財政部將標售220億美元30年期公債，市場通常會在標售前要求更高殖利率作為風險補償，推動30年期美債殖利率本週累計上升9個基點至5.07%，逼近5月創下的5.2%今年高點。

彼得斯於週四（9日）接受《彭博電視》訪問時表示，目前市場對長天期殖利率的重定價「才剛開始，而非接近尾聲」，未來長天期殖利率仍將持續面臨上行壓力。他指出，AI基礎建設熱潮帶動大型雲端服務業者（hyperscalers）持續舉債，加上美國政府龐大的發債需求，都將推升長天期公債殖利率走高。

他認為，未來幾季甚至未來幾年，美國殖利率曲線陡峭化趨勢將進一步加速，隨著債務規模持續增加，長天期債券殖利率將面臨更大上升壓力。

相較於長天期公債，彼得斯更看好中短天期美債的投資價值。他表示，目前殖利率已處於相對較高水準，投資人隨著債券持有期間縮短，不僅可享有較佳收益，也能降低存續期間（Duration）風險，因此中短天期債券較長天期債券更具吸引力。

PGIM早在聯準會（Fed）6月會議前便已調整利率預測，由原先預估降息轉為預期今年將升息3碼（75個基點）。6月Fed在主席華許（Kevin Warsh）領導下維持基準利率於3.50%至3.75%不變，並釋出偏鷹派訊號，也讓市場重新評估利率前景。

目前，利率交換（OIS）期貨顯示，市場已反映今年約0.35個百分點的升息幅度，並預期Fed最快將於10月啟動首度升息。不過，彼得斯認為，市場距離升息其實已相當接近，真正的差別僅在於Fed是否最快會在7月採取行動。