散戶不玩標普500了？美股「追熱門就跑」成新常態

曾是本輪美股多頭市場最堅定支持者之一的散戶投資人，如今正顯露信心降溫跡象。最新數據顯示，散戶愈來愈傾向追逐個別熱門股票與市場題材，卻對標普500指數興趣缺缺，反映2026年的美股市場已逐漸從全面押注大盤，轉向高度選股與快速輪動的交易環境。

根據Vanda Research數據，過去四周流入與流出股市的資金差額已縮小至130億美元，創新冠疫情以來最低水準。散戶如今進出個股的速度愈來愈快，賣股幾乎與買股同樣積極，不再像疫情後幾年一樣，對整體美股抱持廣泛且堅定的看多信念。

Vanda Research全球總體策略師Viraj Patel表示，2026年已真正成為「選股者的世界」，如今選擇性更高的散戶，正加入同樣高度挑剔的機構投資人行列。

散戶追逐「下一個大題材」，市場風向一變就撤。

Patel認為，散戶對美股整體曝險偏低，不一定意味著股市即將面臨重大危機，而是顯示這群宛如「賭場玩家」的投資人，隨時準備押注下一個看似最熱門的題材，但一旦市場風向改變，就會迅速撤退。

今年以來，散戶追逐的焦點快速轉換。最初是受工業需求激增及供應短缺推動的能源股與白銀企業，接著資金湧向軟體股，隨後又拋棄軟體、轉戰半導體。SpaceX（SPCX-US）於6月上市後，散戶更大舉湧入這家由馬斯克（Elon Musk）領導、橫跨火箭、衛星及人工智慧（AI）業務的公司，以及其他太空概念股。

Patel指出：「2026年的散戶投資人，與我們在疫情後幾年看到的任何情況都非常不同。」

投資人情緒降溫或許也是原因之一。美國個人投資者協會（AAII）調查顯示，自2月中旬以來，除了四周之外，看空美股的人數始終超過看多者。截至7月8日當週，37%受訪者預期未來六個月股市將下跌，高於看多者的36%。

美股估值偏高、選擇更多，散戶不再只盯著股票。

eToro美國投資分析師Bret Kenwell表示，散戶投資意願可能降溫，一方面源於對整體市場的疑慮，另一方面則是科技股經過今年上漲後，估值已處於偏高水準。

Kenwell指出，晶片股在第二季大漲後進入盤整，散戶可能不願向短期看來已過度延伸的類股投入更多新資金。他認為，如果投資人目前確實選擇按兵不動，可能只是在等待這波回檔或盤整結束，再重新進場。

Vanda Research則指出，散戶如今還有更多押注管道，包括加密貨幣、預測市場及運動博彩，可能也是股票市場參與度逐步下降的原因。根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）彙整數據，2026年第一季散戶占美股總交易量17.2%，雖仍高於疫情前水準，但低於一年前的20.5%。

不過，散戶並未完全離開市場。摩根大通（JPMorgan Chase）數據顯示，本周散戶淨買入89億美元股票，高於過去12個月平均的68億美元，但資金流向仍高度集中。截至7月8日當週，科技股吸引7.12億美元散戶資金，居11大類股之冠，其次為通訊服務股的6.17億美元。

Patel表示，目前AI與科技股之間並不存在明確一致的交易主題，就連「科技七雄」也已不再像過去一樣集體同漲同跌。對2026年的散戶而言，與其押注整個市場，不如尋找下一個閃亮的新題材，並在風向改變前迅速轉身。