Kimi K3重塑晶片設計 「三檔」值得買進的AI概念股

中國的月之暗面（Moonshot AI）推出新一代開放權重模型Kimi K3，不僅以2.8兆參數規模引發市場關注，更宣稱在未使用專有電子設計自動化（EDA）軟體的情況下，僅花48小時便自主設計出一款可正常運作的晶片。消息衝擊EDA產業前景，新思科技（SNPS-US）與Cadence（CDNS-US）7月17日股價雙雙重挫約9%。

不過，Kimi K3此次展示採用45奈米製程，與目前最先進的3奈米及2奈米製程相比，技術大約落後4個世代，短期內尚不足以取代先進晶片設計所需的專業EDA工具。

相較於EDA產業面臨的潛在威脅，市場更關注AI晶片設計門檻降低後，哪些企業可望受惠於模型、應用及基礎設施需求擴張。

外媒點名騰訊、美光及阿里巴巴，認為3家公司分別具備AI生態系、記憶體及雲端運算優勢。

騰訊：深入布局開源AI生態系

騰訊（0700-HK）股價報477.8港元，市值約5,285.7億美元，預估本益比約13倍。InvestingPro估算其合理價值仍有24.2%的上漲空間，分析師平均目標價則隱含45.7%的潛在漲幅。

騰訊並非只是中國開源AI浪潮的旁觀者，而是透過投資、AI代理及微信生態系直接參與相關發展。

報導指出，騰訊以740億美元估值參與DeepSeek最新一輪融資，投資金額達100億元人民幣。DeepSeek與Kimi K3同樣代表中國開放權重模型快速崛起，若開源AI持續擴大影響力，騰訊對相關業者的投資可望帶來長期戰略價值。

在北京要求撤銷Meta以20億美元收購Manus AI的交易後，騰訊也傳出洽談成為Manus最大股東。Manus主打自主AI代理，正是開放權重模型降低運算與部署成本後，最具發展潛力的應用之一。

騰訊自2026年6月起測試微信AI代理，摩根大通隨後轉趨樂觀。微信擁有超過10億名用戶，使騰訊具備中國市場少見的大規模AI分發能力。Kimi K3等模型若能持續降低推論成本，將有利於騰訊擴大AI代理服務，同時改善長期獲利空間。

騰訊基本面也保持穩健，Piotroski F-Score獲得9分滿分，毛利率達56.4%，並已連續22年發放股息。野村重申騰訊「買進」評級，目標價為727港元。

美光：受惠大型模型推升HBM需求

美光科技（MU-US）股價報848.95美元，盤前上漲3.72%至880.50美元，市值約9,588億美元。公司營收成長167%，預估本益比為11.4倍，分析師平均目標價隱含82.6%的上漲空間。

Kimi K3擁有2.8兆參數，大規模部署與執行此類模型，需要龐大的高頻寬記憶體（HBM）容量。隨著中國開放權重模型加速推出，全球AI推論運算需求可望同步成長，美光的HBM3E產品因而成為關鍵受惠者。

Allspring Global Investments投資組合經理Gary Tan向《彭博》表示，中國推動開源AI，可能加快當地先進模型的部署速度。這些模型需要更多運算資源，進而帶動網路設備及記憶體等底層硬體需求。

美銀指出，記憶體目前約占雲端AI資本支出的35%至40%。儘管美光營收高速成長，其預估本益比仍僅11.4倍，顯示市場尚未完全反映HBM需求的長期成長潛力。

不過，不同估值方法對美光的看法存在明顯差異。InvestingPro模型估算其合理價值上漲空間僅2.8%，但已有27名分析師上調獲利預估，市場平均目標價更隱含82.6%的潛在漲幅，反映分析師對HBM商機的預期明顯較為樂觀。

阿里巴巴：掌握模型、蘋果與雲端商機

阿里巴巴（BABA-US）股價報114.97美元，盤前上漲3.46%至118.95美元，市值約2,622.6億美元，預估本益比為16.7倍。InvestingPro估算其合理價值為144.56美元，隱含25.7%的上漲空間，分析師平均目標價則隱含65.4%的潛在漲幅。

阿里巴巴的主要優勢來自通義千問（Qwen）模型、蘋果合作機會及阿里雲的商業化能力。

Kimi K3發布數小時後，阿里巴巴便預告擁有2.4兆參數的Qwen3.8 Max，並稱其整體能力僅次於Anthropic的Claude。中國在短時間內接連推出大型前沿模型，顯示當地AI競賽持續升溫，而阿里巴巴是少數同時擁有自研模型與大型雲端基礎設施的中國企業，有能力將模型需求轉化為實際營收。

蘋果也是阿里巴巴AI業務的重要潛在成長動能。

Apple Intelligence於2026年7月中旬取得中國監管許可，並確認在中國市場採用阿里巴巴Qwen作為底層模型。若相關功能全面推出，可望觸及數以億計的iPhone用戶，並為阿里雲帶來可觀的AI推論需求。

巴克萊給予阿里巴巴「加碼」評級，目標價為195美元，並估計阿里雲EBITA利潤率在6月季度已升至雙位數。

阿里巴巴原先設定AI與雲端業務年度經常性收入（ARR）達100億元人民幣的目標，已提前一個月完成，並進一步將年底目標提高至300億元人民幣。巴克萊認為，隨著模型需求及雲端變現能力同步提升，阿里雲營收年複合成長率突破40%並非遙不可及。

簡言之，Kimi K3目前尚不足以撼動先進製程的專業晶片設計體系，卻可能加快AI模型與晶片設計工具普及。騰訊可望受益於投資與分發生態系，美光掌握HBM需求，阿里巴巴則同時布局大型模型與雲端變現，3家公司因而成為這波中國開源AI競賽下受到關注的潛在受惠者。