AI投資新方向？研究點名「5檔」遭低估隱藏版AI概念股

美國股市「科技七巨頭」今年上半年風光不再，使投資人開始尋找其他投資標的。分析指出，對於相信AI將徹底改變企業經營模式的投資人而言，市場上其實還存在一塊真正被忽略的、早已將AI導入核心業務、卻未被視為「AI概念股」的標普500成分股。

根據《MarketWatch》報導，回顧2026年上半年，長期主導科技股行情的大型AI概念股股價紛紛從高點滑落，反觀走勢相對穩健的標普500指數同期卻上漲逾9%。

分析認為，造成這樣的原因是因為多數與AI相關的企業股價評價過高，目前平均本益比約為營收的7倍，遠高於標普500指數平均的2.7倍。

此外，部分企業涉入複雜的融資操作，手法亦被形容近似華爾街版的「空頭支票」循環融資。

由於檯面上的AI概念股已被市場過度追捧，投資人開始尋找替代標的。有研究就自今年2月以來針對超過130家公司進行調查，評估企業導入AI的程度、相關投資及實際營運成效，研究對象涵蓋14個產業、不同市值規模的成熟企業，重點並非AI供應商如輝達或Anthropic，而是真正將AI導入營運的企業。

研究指出，在130家公司中，約有一半展現出一定程度的AI應用，但多數仍停留在初步階段，僅於風險揭露中提及AI。

不過，其中有五家公司特別突出。其之所以值得注意，並非因為市場普遍認為它們是AI領導者，而是因為從法規文件、資本配置到人力決策等各方面，都展現出對AI相當深入且有跡可循的投入程度，遠超過多數投資人的預期。

這五家公司包括一家支付網路業者、一家擁有百年歷史的科技公司，以及一家幾乎沒有人聽過的金融科技企業。

Visa（V-US）

報導指出，在整個研究樣本中，AI投入程度最有跡可循的公司並非科技企業，而是成立已有60年的支付網路Visa。

Visa在年報中揭露，公司已有2.6萬名員工使用AI工具，AI驅動的互動次數累計達26.1萬次，並已開發超過100項內部AI應用。

以估值來看，Visa近期本益比約為27倍，低於標普500指數的平均水準。

不過，Visa仍面臨一項潛在風險：若AI代理逐漸普及，未來消費者可能直接透過AI完成購物與付款流程，Visa恐怕會被排除在傳統結帳頁面之外。

Salesforce（CRM-US）

軟體即服務（SaaS）公司Salesforce可說是最積極圍繞AI進行業務重組的企業之一。

Salesforce將整個產品線建立在名為Agentforce的AI平台上，並透過超過30億美元的併購投資強化相關布局。

同時，公司一方面裁減數千名員工，另一方面則持續將AI導入旗下客戶關係管理產品。估值方面，Salesforce近期本益比約為18倍。

不過，Salesforce也面臨挑戰。隨著AI原生競爭對手能以更低成本、更快速度打造與其相似的產品，公司長期建立的競爭優勢正逐漸縮小。

全面押注AI雖然是正確方向，但最終是否能在這場競賽中勝出，仍存在不確定性。

ServiceNow（NOW-US）

企業軟體公司ServiceNow一年內投入超過100億美元布局AI，包括以28.5億美元收購Moveworks，以及斥資77.5億美元收購Armis，並正以AI重新打造旗下工作流程自動化平台。

不過，ServiceNow近期本益比高達67倍，代表投資人已為其AI轉型支付高額溢價，而相關成果尚未充分反映在財務表現上。

換言之，公司對AI的投入毋庸置疑，但執行成效仍有待驗證。

Evolent Health（EVH-US）

在此次評比中，美國醫療保健技術與服務公司Evolent Health的AI投入程度超越多數大型保險公司、醫療體系及醫療科技平台。

公司利用AI協助健康保險計畫處理事前授權及臨床決策支援，協助保險公司判斷哪些醫療服務應核准、哪些應拒絕。

支持者認為，這可能代表醫療行政的未來；但批評者則擔心，AI介入醫療核保恐引發責任與倫理爭議。

Evolent市值約6.54億美元，過去一年股價下跌39%，規模較小，也使許多機構投資人難以配置。

此外，公司業務高度依賴與健康保險業者的合作關係，一旦合作終止，營運可能迅速受到衝擊。

Pagaya Technologies（PGY-US）

金融科技公司Pagaya Technologies利用AI替銀行與金融機構進行消費貸款授信評估，可視為介於借款人與放款機構之間的AI信用審核平台。

研究指出，Pagaya在AI投入與應用方面有明確揭露，在此次130家公司評比中，AI導入程度甚至高於高盛集團（GS-US）及Netflix（NFLX-US）。

Pagaya目前市值約14億美元，但過去一年股價已下跌45%。

不過，該公司主要聚焦於次級信用相關放貸市場，景氣反轉時違約風險往往迅速升高，而AI雖能提升授信效率，卻無法消除信用風險。