投資熱潮未降溫！貝萊德：AI晶片跌過頭了，看好SanDisk、美光迎來反彈

AI晶片與記憶體相關類股近期遭遇大幅修正，然而全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）認為，市場對AI競爭格局的變化反應過度，誤將低成本AI模型的崛起解讀為AI投資放緩的訊號。該公司強調，AI成本的下降將加速技術普及，進而帶動資料中心、記憶體及電力等基礎設施需求持續擴張，並持續看好美國AI供應鏈。

貝萊德在最新市場評論中指出，近期科技股與半導體股的大幅回檔屬於「反應過度」，市場混淆了AI競爭格局的改變與整體AI投資趨勢。貝萊德認為，低成本AI模型的出現，改變的是市場的贏家，而非AI整體的投資邏輯。

近期AI晶片類股承壓，主要源於市場擔憂中國低成本大型語言模型（LLM）快速崛起，可能削弱高成本前沿AI模型（frontier models）的競爭優勢，進而降低大型雲端服務商（Hyperscaler）對高階AI晶片的需求。

追蹤美國半導體產業的iShares PHLX SOX半導體類股ETF（SOXX-US）自6月高點以來一度下跌約15%，短暫進入技術性熊市，引發市場對AI硬體需求降溫的疑慮。

不過貝萊德強調，市場忽略了另一面：當AI模型成本下降後，更多企業將有能力將AI導入產品、服務與工作流程，促使AI應用規模快速擴大，最終仍需更多資料中心、網路設備、記憶體晶片與電力基礎建設支援。

貝萊德表示，AI價格降低將擴大整體可觸及市場（Addressable Market），進一步強化AI基礎設施需求，而非削弱需求。

此觀點與華爾街今年主流投資邏輯一致。隨著大型雲端服務商持續擴建AI基礎設施，市場資金已逐步從GPU延伸至HBM、高速光通訊、電力設備與液冷散熱等AI基建相關領域。

近期，微軟（MSFT-US）、Alphabet（GOOGL-US）、亞馬遜（AMZN-US）與Meta Platforms（META-US）均持續上修AI資本支出。市場預估，這四大科技巨頭2026年合計資本支出將突破6000億美元，顯示AI基礎建設投資熱潮仍未降溫。

除了AI題材外，貝萊德也指出，即使中東地緣政治風險升溫，美國經濟成長與企業獲利仍維持穩健，因此持續看多美股，並維持「加碼（Overweight）」評等，持續看好AI晶片、電力與資料中心等AI瓶頸（Bottlenecks）相關族群。

在個股方面，貝萊德特別提及記憶體晶片業者SanDisk（SNDK-US）與美光（MU-US）。

根據Benzinga統計，目前22位分析師對SanDisk的平均評等為「Outperform」。雖然平均目標價1418.14美元低於近期約1608美元的股價，但近期法人持續調高目標價，最近三份研究報告的平均目標價已升至2666.67美元，其中Susquehanna給出華爾街最高3250美元目標價。

近期主要券商也紛紛上調SanDisk目標價：美銀證券（BofA Securities）由2100美元調高至2500美元，Bernstein由1700美元大幅上修至3000美元，花旗（Citigroup）由2025美元調升至2500美元，Mizuho由1825美元升至2200美元，Cantor Fitzgerald則維持2900美元目標價及「Overweight」評等。

美光方面，29位分析師平均評等為「Buy」，平均目標價1316.79美元，相較近期約969美元股價仍有約36%上漲空間。

若觀察近期最新評等，分析師平均目標價已提高至1750美元，意味仍有約81%的潛在漲幅。Cantor Fitzgerald與Barclays均給出2000美元的華爾街最高目標價；高盛（GS-US）則相對保守，維持「Neutral」評等及1100美元目標價。

市場人士指出，近期AI晶片股修正主因來自市場重新評估AI投資報酬率，而非AI需求消失。若大型科技公司持續擴建資料中心、增加AI算力投資，HBM、DRAM與NAND等高階記憶體需求仍可望維持強勁，對SanDisk與美光等記憶體供應商而言，中長期基本面仍具支撐。