按兵不動但不平靜！Fed利率料連五凍 專家：通膨耐性耗盡恐現反對票

美國聯準會（Fed）美東時間週三（29日）下午2時（台灣時間週四凌晨2時）將公布貨幣政策決議，預期將連續第五次維持聯邦基金利率目標區間於3.50%至3.75%不變。然而，分析師警告，由於前總統川普對伊朗的軍事立場引發通膨壓力，部分聯邦公開市場委員會（FOMC）成員可能投下反對票，主張升息，凸顯內部政策分歧日益加劇。

根據芝商所（CME）的FedWatch工具，多數投資人預期聯準會將連續第五次維持利率不變。但近期市場對升息的押注持續升溫。儘管美國6月消費者物價指數（CPI）年增率放緩至3.5%，但分析師預期，受川普對伊朗政策影響導致油價波動，通膨可能再度回升。中東局勢升溫更增添未來不確定性。

此次會議難以預測的原因之一，在於主席凱文、華許（Kevin Warsh）拒絕公開透露其經濟前景看法。這是他推動改革聯準會溝通策略的一環，旨在減少「前瞻指引」（forward guidance），避免市場過度解讀政策走向。

EY-Parthenon首席經濟學家葛雷格瑞、達科（Gregory Daco）表示：「這次會議非比尋常，因為我們幾乎無法得知聯準會主席目前真正的想法。」

對通膨的耐心正逐漸耗盡

華許上任後多次公開談話均強調，聯邦公開市場委員會（FOMC）致力於恢復物價穩定，但未說明將透過何種方式或何時採取行動。

達科表示：「其他決策官員對通膨的耐心正逐漸耗盡。若通膨無法迅速回到2%附近，多數甚至幾乎所有官員都已準備採取行動。」

聯準會六週前召開上次會議，自那時起，多位官員陸續表達對高通膨的擔憂。美國通膨已連續五年超過聯準會2%的長期目標。

例如，聯準會理事克里斯多福、華勒（Christopher Waller）於7月13日表示：「聯準會必須準備好收緊貨幣政策，以避免重演2021至2022年間的通膨失控。單靠嚴厲盯著通膨，希望它自行消退，並非可行選項。」

可能出現反對票

華許上任時曾表示，希望決策會議能有一場「良性的家庭爭論」（good family fight），而本次會議可能正實現此願景。

KPMG首席經濟學家黛安、斯沃恩克（Diane Swonk）表示：「我預期本次不會升息，但會出現反對票。雖然主席已換人，但聯準會資深官員對今年經濟情勢的變化愈來愈擔憂。」

斯沃恩克認為，主張透過升息對抗高通膨的「鷹派」陣營正持續擴大。「聯準會的鷹派核心不僅立場更堅定，規模也正在擴大。」

美國6月通膨雖暫時降溫，為決策官員帶來喘息空間，但未來物價可能再度攀升。斯沃恩克預測，聯準會今年稍晚仍將升息兩次。

她指出，高通膨具有高度「侵蝕性」，對低所得家庭衝擊尤其嚴重，而高所得族群的消費則仍維持強勁。「通膨對最負擔不起的人傷害最大，而且這股壓力正逐步往更多消費領域蔓延。」

美國通膨除了受到伊朗局勢推升外，也持續受到疫情、俄烏戰爭，以及川普關稅政策反覆衝擊。斯沃恩克表示，聯準會希望盡快採取行動，以免家庭與企業的通膨預期失去控制。「真正令人擔心的是，一連串衝擊正逐漸形成企業調漲價格的『肌肉記憶』，而這正是聯準會最希望避免的情況。」