KOSPI自高點重挫逾43% 南韓散戶損失慘重 槓桿ETF虧損達56兆韓元

韓國股市基準指數KOSPI在週三（29日）持續面臨沉重賣壓，盤中一度重挫超過12%，失守5300點大關，相較於歷史高點已累計下跌逾43%。權值股三星電子盤中一度跌近13%，SK海力士跌幅更超過18%。

根據花旗環球證券亞太交易策略主管穆罕默德、阿帕布海（Muhammed Apabhai）的評論報告，掛鉤南韓資產的槓桿ETF總市值在6月22日觸及525億美元（約76.37兆韓元）的高點後，目前已大幅縮減至190億美元（約27.64兆韓元）。

阿帕布海指出，若計入下跌過程中約62億美元的新增申購資金，南韓散戶在槓桿ETF上的整體虧損規模估計高達56.3兆韓元。其中，SK海力士槓桿ETF市值縮水170億美元，跌幅位居市場之冠；追蹤KOSPI 200指數與三星電子的槓桿產品，市值也分別縮減105億美元與50億美元。

市場數據反映出投資者情緒極度低迷。截至27日，約87.2萬名三星電子投資者中有42%處於虧損狀態，而40萬名SK海力士投資者中更有57%陷入虧損。

此外，7月上旬已有超過120萬個槓桿帳戶觸及保證金追繳線，其中約32萬至46萬個帳戶因無法補足資金而被券商強制沖銷（斷頭），導致本金歸零。代表股市後援資金的「投資者預託金」也降至105.6兆韓元，為五個月來新低。

本輪南韓股市劇烈波動，部分原因被歸咎於單一股槓桿ETF的「每日再平衡」機制。為了維持固定槓桿倍數，基金經理人必須在股價上漲時加碼、下跌時砍倉，形成一種機械式的「追漲殺跌」。

南韓財政部長具潤哲在國會對此表示，對於在未經審慎考量下即推出單一股槓桿ETF導致市場波動加劇感到抱歉，並承諾將研究調整相關規定以穩定市場。

面對市場動盪，南韓金融委員會已宣佈將單股槓桿ETF的最低基本預託金（保證金）門檻由1000萬韓元提升至3000萬韓元，並禁止以國債充當擔保品，同時暫停新增此類產品的審批。

阿帕布海預測，全市場槓桿ETF總市值在年底前極大機率跌破80億美元。

民銀國際則警示，雖然監管趨嚴且養老金（退休基金）已轉為淨買入，但半導體賽道的槓桿交易尚未完全出清，若AI支出或外部經濟環境出現變化，韓股仍可能面臨高度波動的衝擊。