SK海力士狂飆30%卻不是好事？南韓股市更大風暴恐在後頭

《巴隆周刊》（Barron's）報導，SK海力士（SKHY-US）於31日（週五）在南韓股市狂飆30%，三星電子也大漲27%，帶動南韓綜合股價指數（KOSPI）暴漲18%。在資金重新湧入人工智慧（AI）概念股之際，這波強勁反彈雖讓投資人暫時鬆一口氣，但劇烈波動也暴露南韓股市的長期隱憂。

SK海力士股價收在171.8萬韓元（約1,197美元）。SK海力士與三星電子兩大記憶體晶片巨頭聯袂大漲，成為推升KOSPI的主要動力。KOSPI今年截至週五收盤累計上漲57%，成為全球表現最強勁的股市，但上漲過程並不平穩。倫敦證券交易所集團（LSEG）資料顯示，KOSPI過去十年來四次最大單日跌幅中，有三次發生在最近五週。

南韓散戶近來大舉押注SK海力士及其他科技股，並愈來愈常使用槓桿型ETF等高風險工具。這類ETF透過選擇權、交換合約及其他衍生性金融商品，放大標的每日漲跌幅；一旦市場下跌，投資人需要更大的反彈幅度才能回本，每日調整部位也可能侵蝕長期報酬。

市場原先期待，AI類股近期下挫，加上南韓監管及政治壓力升高，能夠促使投資人降低槓桿並穩定市場。然而，SK海力士與三星電子週五出現驚人漲幅，顯示南韓投資人手中仍有大量資金。若散戶再次透過槓桿型ETF追回先前虧損，恐為後續市場埋下更劇烈波動的風險。

不過，這不代表投資人應避開SK海力士美國存託憑證（ADR）。該公司ADR週五盤前上漲5.9%，報158.07美元，每10單位ADR代表一股南韓普通股。由於美國投資人需求龐大，加上ADR與普通股之間轉換存在障礙，SK海力士ADR相較南韓股票享有明顯溢價。《巴隆周刊》先前仍看好其前景，認為相較美光（MU-US），SK海力士是參與記憶體晶片榮景的另一項選擇。

此外，由AI避險基金Situational Awareness負責人阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner）管理的大部分股票投資組合已出售，可能減輕SK海力士ADR面臨的賣壓，為後續上漲騰出空間。