日本為護日圓恐拋售美債？干預規模估達530億美元，30年期殖利率衝上2007年以來高點

日本最新一輪穩定日元匯率的行動，正對美國公債市場帶來重大且可能令人擔憂的影響。

日元兌美元周四（30日）勁升3.3%，外媒揣測可能是日本政府為了支撐日元而進場干預。依據帳戶資料以及貨幣市場經紀商的預測分析，日本此次干預規模可能接近530億美元。雖然日本政府尚未證實是否進場，但一名知情人士透露，日本確實採取行動支撐兌美元處於40多年低點的日元。美國當局也在東京時間凌晨2時30分左右進行匯率詢價。

日元周五再度強勢升值，日本銀行（央行，BOJ）當天如市場預期維持利率不變，但暗示為了抑制通膨與能源成本，可能進一步升息。

在日元急升之下，美債殖利率飆高，美國10年期公債殖利率周五上升逾9個基點至4.735%，創2023年以來新高。

布魯金斯研究所（Brookings Institution）資深研究員Robin Brooks表示，日本為了取得美元，必須出售美國公債，再將所得美元賣出買進日元，以藉此阻止日元貶值。

他說：「在全球公債市場已經承受龐大壓力的情況下，日本債務問題正透過推高美債殖利率外溢至全球市場。」

他表示，日銀多年來透過大量買進公債壓低利率、刺激經濟，卻因此削弱日元。這迫使日本多次進場干預匯市，累計花費逾1250億美元，但對支撐日元效果有限。Brooks直言：「這堪稱政府失能的最佳案例。」

美債市場本身也正承受壓力，因聯準會（Fed）主席Kevin Warsh堅持不透露政策下一步，使債券交易員只能自行判斷政策方向。

Fed周三公布利率決議後，美國2年期公債殖利率走低、長天期公債殖利率走升，兩者利差擴增至1990年代中期以來最大。

美國30年期公債殖利率周五進一步攀升至5.265%，創2007年金融危機爆發以來新高。

根據《日本經濟新聞》報導，日本此次干預還包括透過紐約聯準銀行進行所謂「匯率詢價」（rate check），屬於一種「軟性干預」，即要求交易商提供匯率報價，以測試市場流動性。

凱投宏觀（Capital Economics）首席市場經濟學家Jonas Goltermann表示，這是「嶄新且相當重要的發展」。他說：「在華許令人困惑的記者會後，美元突然轉弱，再加上日本此次干預，使本輪干預性質與4月底的那一次短暫干預有所不同。」

Goltermann表示，若市場再次質疑美國政策公信力，日本此次干預效果可能比前次更持久。

對美債市場而言，這是值得期待的結果，因日本仍是美國公債最大海外持有國，持有規模逾1.4兆美元。若日本持續干預日元並出售美債籌措資金，可能進一步推升美債殖利率，使10年期殖利率在年底前逼近5%。

市場焦點因此重新回到日銀利率政策的前景上。Trading Point XM資深市場分析師Charalampos Pissouros表示，若日本首相岸田文雄未來任命更偏鴿派的新任日銀委員，日銀升息可能延後，政策預測也可能下修。

他認為，在市場已經面臨債務與財政赤字擴大、通膨升溫及Fed政策不確定性的情況下，日本帶來的新變數，正值秋季一連串利率決策、經濟數據與財政預測公布前夕，無疑讓債市雪上加霜。