標普500獲利年增45%，其中多少與AI相關？

雖未直接量化，但高盛分析指出，AI驅動的資本支出擴張是科技與其他產業獲利成長的主因。

去槓桿對市場是好事嗎？

是的。這能降低投機過熱，提升市場韌性，有利於更可持續的上漲行情。

即使排除股權投資收益，標普500仍實現26%的成長，是2021年以來最快增速。

過去13次選舉年，8月初至投票日的標普500報酬率中位數為0%，顯示短期有調整風險。

關鍵在於AI投資的持續性，以及其對金融、零售等非科技產業的獲利外溢效應。

發布 2026年8月5日 07:10 ・ 最後更新 2026年8月5日 08:17 ・閱讀約 3 分鐘・來源：PR Times

高盛合夥人John Flood指出，美股標普500指數今年內仍有望創下歷史新高，企業獲利成長優於預期，第二季每股盈餘年增率達45%，遠超原先預估。即使扣除Alphabet與亞馬遜的非經常性收益，標普500獲利仍年增26%，顯示基本面穩健。

近期美股表現受到企業獲利數據強力支撐，高盛合夥人John Flood指出，隨著市場持倉結構轉趨健康、獲利成長優於預期，標普500指數今年內仍有望寫下新的歷史高點。他強調，支撐這波多頭行情的關鍵並非單純的資金追捧，而是實質的企業獲利表現。

根據高盛統計，標普500成分股第二季每股盈餘（EPS）年增率追蹤值一舉衝上45%，遠遠甩開季初市場原先22%的預估。

細究成長來源，其中約19個百分點來自Alphabet（GOOGL-US）與亞馬遜（AMZN-US）合計約1,510億美元的股權投資相關「其他收入」貢獻，微軟（MSFT-US）同樣因類似收益項目增加約30億美元。

即便扣除這類非經常性業外收益，標普500的EPS成長率仍有26%之多，不僅較第一季明顯加速，更是2021年以來最快的成長步調。

值得注意的是，若觀察成分股個股表現，標普500成分股EPS成長率中位數為12%，同樣優於季初9%的市場共識，顯示這波獲利改善並非僅集中在少數科技巨頭，而是具有相當廣度的普遍性回升。

強勁財報表現同時帶動華爾街分析師調高後續獲利預估。自第三季以來，市場對標普500指數2027年EPS共識預估已上修約1%，其中能源與金融兩大板塊獲得的上調幅度最為顯著。

從調整廣度觀察，目前標普500成分股中，獲利預估遭上修的公司家數持續多於遭下修者，呈現正向的修正動能。

高盛認為，這種普遍性的樂觀調整，正是支撐當前市場估值水準的重要基礎。

高盛指出，市場情緒已較前幾個月明顯降溫。其旗下情緒與持股指標降至第53百分位，多項數據也顯示投資人開始轉趨保守，包括看漲押注減少、期貨部位不再處於極端高檔，以及主動式基金經理人降低美股持股比重，反映市場樂觀情緒正在消退。

避險基金去槓桿趨勢尤為明顯，整體槓桿比率已回吐今年以來漲幅的一半，淨槓桿水位也較年初下滑。

散戶投資人方面，槓桿使用同樣出現降溫訊號：南韓股市融資餘額自歷史高點回落，日本信用交易買進規模則從1990年以來新高處開始收縮，美國投資人對半導體類股的追捧力道也有所減弱。

Flood認為，這種倉位結構的「去泡沫化」代表市場基礎更為穩健，潛在的獲利回吐賣壓相對有限，為指數後續走高創造出較有利的條件。

從跨市場比較角度來看，高盛數據顯示，相較於其他主要股市，美股當前估值水準仍屬相對「便宜」。

Flood同時指出，AI帶動的超級投資週期紅利尚未完全兌現，全球科技巨頭仍在持續加碼資本支出，這將有助於推動企業獲利改善的深度與廣度進一步擴大。

不過，高盛也提醒投資人留意一項季節性風險。回顧1974年以來的13個美國中期選舉年，標普500指數從8月初到選舉日這段期間的報酬率中位數僅為0%。

這代表，即便企業基本面持續穩健向上，Flood對年內創高的預期，在時間點上仍存在一定不確定性。

整體而言，高盛的結論是，獲利面確實為這波多頭行情提供了堅實後盾，但漲勢能否延續，仍取決於後續變數的發展。