微軟AI營收首度揭密！OpenAI貢獻241億美元占比過半 依存度居高不下

微軟（MSFT-US）最新揭露的文件顯示，該公司的人工智慧（AI）業務營收主要仍來自OpenAI，占了實際AI營收的一半以上、甚至可能接近七成，凸顯這家軟體巨擘對合作夥伴的依賴程度依舊偏高。

微軟在上周提交的文件中表示，在截至今年6月底止的2026會計年度中，來自OpenAI的營收達241億美元。微軟週三（5日）股價走低，終場下跌1.1%至每股487.46美元。

微軟執行長納德拉（Satya Nadella）曾在止於3月底的會計年度第3季時表示，AI業務的營收年化預估值（annual run rate）已達370億美元。不過，微軟上周公布2026會計年度第4季財報時，並未更新AI業務全年營收數字。

根據彭博分析，若依微軟3月公布的AI業務年化營收年增123%推算，截至6月底止年度的AI營收約為340億美元。

若以此估算，OpenAI貢獻約241億美元，代表占了微軟AI業務營收逾五成、甚至可能接近七成，顯示OpenAI仍是微軟AI業務最主要的收入來源。

根據雙方合作協議，OpenAI需向微軟支付AI運算資源、模型建置成本，以及部分營收分潤。微軟近年來持續降低對OpenAI依賴，包括投資Anthropic，並積極開發自家AI模型，但投資人始終關注，微軟AI業務究竟有多少收入仍來自OpenAI。

微軟截至目前只有兩度公開整體AI業務規模：第一次是在2024年12月底為止一季，當時表示AI業務年化營收已突破130億美元。第二次則是在今年3月底為止一季（年度第3季），當時表示年化營收已超過370億美元。

微軟發言人證實，上述AI業務營收包含所有AI客戶收入，以及OpenAI支付的服務收入與營收分潤。

若以微軟整體營收來看，OpenAI的重要性則明顯下降。微軟表示，最近一季新增商業訂單約510億美元，主要仍來自AI新創公司以外的企業客戶。然而就年度新增訂單成長而言，OpenAI仍是最大貢獻來源。

在揭露這份文件以前，微軟從未明確公布來自OpenAI的完整收入。數據分析公司Nonlinear Analytics創辦人Olga Usvyatsky認為，此次揭露可能與OpenAI籌備首次公開發行（IPO）有關。

市場仍關注收入結構。KeyBanc分析師Jackson Ader指出，目前市場另一項關注焦點，是241億美元收入中，有多少來自OpenAI支付的雲端運算與其他服務費用，而非股權投資所帶來的營收分潤。

他說：「如果更多收入來自提供OpenAI服務，而非投資收益，我會對這項業務給予更正面的評價。」

根據微軟上周三盤後公布的財報，旗下Azure雲端業務營收增速加快，執行長納德拉（Satya Nadella）並表示，AI助理Copilot付費用戶已突破3000萬個，新增付費用戶數較前一季增加超過一倍。

GraniteShares執行長Rhind表示，這些數據讓投資人相信，微軟近年大舉投入AI的資本支出已開始產生回報，「這波漲勢之所以有機會延續，是因為微軟終於回答市場過去18個月一直在問的問題，也就是龐大的AI資本支出是否能帶來足夠報酬。」

在財報激勵下，微軟上周四、周五和本周一累計勁揚24.9%，創2000年10月以來最佳三日表現，並讓今年來股價一舉轉正。