什麼是非農就業報告？

美國勞工部每月公布的就業人數變化指標，對聯準會貨幣政策決策具有關鍵影響。

為什麼就業強勁反而不利股市？

就業強勁加劇通膨擔憂，使市場預期利率將長期維持高位，壓抑企業獲利與股價。

當非農就業增逾15萬人，且市場徹底排除近期降息可能時，可能引發避險情緒導致股市下挫。

發布 2026年8月7日 20:30 ・ 最後更新 2026年8月7日 21:15 ・閱讀約 2 分鐘・來源：PR Times

摩根大通市場情報團隊警告，若即將公布的非農就業報告新增就業人數超過15萬人，標普500指數可能面臨近2%的跌幅。強勁的就業數據將鞏固聯準會長期維持高利率的預期，並對美債殖利率造成上行壓力。

摩根大通市場情報團隊本周對美股前景發出警告，認為如果即將公布的非農就業報告表現過於亮眼，數據高於15萬人，標普500指數恐面臨近2%的跌幅。

這是因為，強勁的聘雇數據將鞏固聯準會（Fed）長期維持高利率的定價，並對美債殖利率造成新的上行壓力。

由Andrew Tyler領導的團隊認為，目前市場正陷入「好消息即是壞消息」的矛盾動態，並預測7月新增就業人數超過6萬人的機率高達65%。在這種情況下，強勁的就業將幾乎排除近期降息的可能性，甚至提高再次升息的風險。

相對而言，若數據落在2萬至6萬人之間（機率25%），標普500指數才可能因殖利率回落而上漲約0.8%。

目前的經濟信號呈現分歧，儘管ADP私營部門就業僅增加4.4萬人，創六個月新低，但初領失業金人數仍低於預期，顯示勞動力市場並未急劇惡化。此外，ISM製造業指數攀升至四年新高的55.6，且價格指數達71.1，這種「活動加速伴隨物價壓力」的組合，讓聯準會幾乎沒有轉向鴿派的空間。

聯準會理事Lisa Cook近期也強調，若有必要已準備好升息，因為目前3.7%的PCE通膨率仍遠高於2%的目標。

聯準會在7月會議上維持了3.5%-3.75%的目標區間不變，但3位官員反對立即升息，貨幣市場對於下一步是維持利率不變還是升息仍存在分歧。由於聯準會主席華許（Kevin Warsh）拒絕提供前瞻性指引，使得像今天這樣的經濟數據，對市場定價的影響異常顯著。