AI基建吃錢無止境 Jane Street擬轉私人信貸籌110億美元 華爾街也瘋AI軍備競賽

Jane Street計劃將約110億美元的債務轉移至私人信貸市場，並尋求包括PIMCO在內的少數投資者參與。這筆可能成為華爾街大型私人信貸交易之一的再融資案，正值該家低調的自營交易巨頭加速布局人工智慧（AI）之際。

知情人士透露，Jane Street目前正與投資者討論，將目前在公開市場持有的約110億美元債務轉移至一個由少數投資者支持的私人融資工具，其中PIMCO為參與者之一。這項安排若落實，將使Jane Street部分債務由公開市場轉往私人信貸市場，同時可能降低公司必須向大量債權人揭露財務資訊的程度。

對Jane Street而言，這項融資並不只是單純的債務再融資。該公司近年積極將AI導入交易研究、模型訓練及基礎設施，並開始自行建置及擴充資料中心、GPU運算能力與其他支援交易業務的技術設備。將部分債務轉入私人市場，可讓公司取得更具彈性的資金，以支應持續增加的AI基礎設施投資。

不過，私人信貸融資通常意味著借款成本可能高於公開債券市場，尤其在交易規模龐大且市場對AI基礎設施資本支出的可持續性開始提高警覺之際。因此，Jane Street若選擇以私人市場承接更多債務，等於是在降低公開資訊揭露要求的同時，也可能承擔更高的融資成本。

Jane Street本身並非上市公司，而是一家以自有資本進行交易的量化交易商。公司近年業績快速成長，2025年交易收入達約396億美元，2026年第一季交易收入更達161億美元，較2025年第一季翻逾一倍；第一季淨利則達103億美元，同樣較一年前翻倍以上。Reuters指出，市場波動升高、電子化交易持續發展，以及公司在AI領域的投資收益，均成為業績大增的重要因素。

如此龐大的獲利能力，也為Jane Street擴大AI資本支出提供了財務基礎。公司今年4月已與CoreWeave（CRWV-US）簽署約60億美元的AI雲端運算協議，取得跨多座資料中心的下一代運算資源，其中包括NVIDIA新一代Vera Rubin技術，以及支援AI解決方案部署與擴充的軟體和服務。

同一筆交易中，Jane Street另外以每股109美元價格投資10億美元購買CoreWeave Class A普通股，該價格較CoreWeave前一交易日收盤價折價約7%。完成交易後，Jane Street持有的CoreWeave股份價值約14.4億美元，躍升為CoreWeave第五大股東。若將60億美元雲端運算承諾與10億美元股權投資合併計算，Jane Street此次對CoreWeave的總投入達70億美元。

CoreWeave則正處於AI基礎設施高速擴張階段。該公司2026年資本支出預期已上調至310億美元至350億美元，較原本30億美元的下限大幅提高，主要受到AI硬體與其他零組件成本上升影響。公司第一季營收達20.8億美元，優於市場預期的19.7億美元，但營運費用超過22億美元，且季度淨損擴大至7.4億美元。

截至第一季末，CoreWeave的營收積壓訂單已達994億美元，簽約電力容量則增加逾400MW，總量超過3.5GW。這些長期合約雖為公司擴張提供可見度，但也意味著CoreWeave必須持續投入大量資本以建置資料中心、購買GPU與能源設備。

Jane Street對AI的布局也不僅限於CoreWeave。該公司已投資Anthropic及Thinking Machines Lab等AI公司，並將機器學習視為交易研究與未來競爭力的重要組成部分。近期《華爾街日報》報導指出，Jane Street已擁有約3500名員工，並計畫今年再招聘逾500人，以支持AI相關業務與研究擴張。

Jane Street近年對AI運算能力的需求快速增加，也反映出金融交易公司與大型科技企業正在爭奪相同的GPU、資料中心與電力資源。公司不僅透過CoreWeave取得雲端算力，也開始發展自己的資料中心與實體運算基礎設施，意味著其AI戰略正由單純採購算力逐步轉向掌握更完整的運算供應鏈。

這使得此次110億美元債務再融資具有更大的戰略意義。Jane Street原本已能依靠強勁交易收入提供大量內部資金，但若將部分公開債務轉入私人信貸市場，公司便能在保留現金流彈性的同時，為AI基礎設施投入更多資金，而且不必像公開市場發債那樣持續面對大量債權人的財務資訊揭露要求。

Jane Street選擇私人信貸市場的時機，也與整個AI產業的融資模式轉變相呼應。歐洲央行5月發布的金融穩定報告指出，AI相關企業及基礎設施對信貸融資的依賴正在增加，私人信貸與創投等私人市場已成為AI投資的重要資金來源。央行同時警告，若AI投資回報不及預期，私人信貸投資人可能承受較高的集中風險。

大型科技公司的AI資本支出規模也正在快速攀升。Alphabet（GOOG-US）（GOOGL-US）、Amazon（AMZN-US）與Meta Platforms（META-US）公布的2026年資本支出計畫合計已達約6600億美元；市場研究則預期AI資本支出將持續成長，Bank of America Research甚至預估AI資本支出到2030年可能增至1.2兆美元。

在更廣泛的產業層面，2026年AI基礎設施投資也開始從「由現金流支撐」逐步轉向「現金流加債務及私人融資」的模式。OECD指出，AI相關企業的大規模資本支出已提高企業對融資條件與市場信心的敏感度，並警告若AI投資回報不如預期，估值、槓桿與融資結構可能共同放大市場波動。

這種融資趨勢在CoreWeave等AI基礎設施公司身上尤其明顯。CoreWeave近期持續透過債券、可轉換債券與銀行貸款籌資，以支應資料中心擴張及GPU採購；公司此前已取得85億美元、以GPU與客戶合約作為支持的投資級定期貸款，並擴大高級債券發行規模。

Jane Street的再融資因此可視為AI資本支出金融化的一個縮影。過去大型科技公司主要依靠自身龐大自由現金流投入AI，而現在包括量化交易商、AI雲端服務商、私人信貸基金及銀行在內的更多金融資本都開始被納入AI基礎設施擴張鏈條。

市場同時也開始關注這場AI資本支出熱潮的融資成本。當資料中心、GPU、電力與網路設備需求持續增加，企業不只需要籌措更多資金，也必須承擔更高的利息與固定成本。這意味著AI投資的最終回報率，將逐漸成為決定這種融資模式能否持續的關鍵。

對Jane Street而言，目前強勁的交易獲利提供了一層重要緩衝。2025年公司交易收入約396億美元，2026年第一季單季交易收入便達161億美元，淨利更達103億美元，因此即使AI基礎設施投資持續增加，公司仍有足夠的財務彈性來支持這些支出。