投資人不買單？Shein港股上市推遲至9月1日 估值縮水逾七成

快時尚電商巨頭Shein原定於8月底完成香港首次公開募股（IPO），但由於投資人認購程序延後，上市時間已推遲至9月1日。

《南華早報》（South China Morning Post）於周四（20日）引述知情人士消息報導，Shein目前計劃自8月24日起展開簿記建檔，並引進多名基石投資人，不過多數認購部位預計仍將由現有股東承接。參與交易的投資銀行也在考慮安排旗下資金，以基石投資人身分參與認購。

Shein最初尋求至少300億美元估值，但遭到投資人反彈，目前上市估值上限將不超過300億美元。相較該公司2022年估值一度接近1,000億美元，如今已縮水逾七成。由於上市相關討論尚未結束，最終募資規模、估值及時程仍可能調整。

Shein創立於中國，目前總部設於新加坡，主要現有股東包括創辦人許仰天（Chris Xu）及其他共同創辦人，以及老虎環球管理（Tiger Global Management）、IDG資本、博裕資本與前身為紅杉中國的HSG等創投及主權基金。Shein尚未回應報導。

Shein近年營收成長及獲利能力放緩，加上一連串監管挫折，使公司估值持續承壓。該公司去年營收超過400億美元，淨利略高於20億美元；但2026年第一季轉為淨損9,900萬美元，遠不及去年同期獲利3.95億美元。

Shein表示，虧損部分源於美國取消「小額豁免」（de minimis）待遇，使原先免受關稅影響的低價包裹成本上升。公司也在上市招股文件中警告，歐盟計劃終止類似的關稅豁免措施，可能進一步拖累今年成長。