比特幣迎150億美元選擇權結算 或影響牛市是否持續

加密貨幣衍生性商品交易所 Deribit 預計本週五（25日）迎來約 150 億美元的季度比特幣選擇權合約到期。這筆金額佔 Deribit 總未平倉合約量的三分之一以上，交易員正密切關注這場重頭戲可能對市場價格造成的影響。

目前市場的賣權/買權比率（Put-to-Call Ratio）為 0.70，顯示押注價格上漲的看漲買權居多。這些買權主要集中於 85,000 美元、90,000 美元及 100,000 美元的履約價。

目前比特幣交易價格約在 84,000 美元，遠高於「最大痛點價格」（Max Pain Level）的 76,000 美元。自八月美國國債買回計畫推升風險資產以來，比特幣已累積上漲超過 30%。然而，由於交易商需進行避險操作，當價格逼近 90,000 至 95,000 美元時，可能拋售資產以維持中立，進而在結算前壓抑漲幅。

針對後市發展與結算影響，Orbit Markets 共同創辦人卡洛琳、莫隆表示：「避險活動可能在選擇權到期前壓抑漲勢，一旦這批選擇權結算或轉倉至下一季，市場動能便有機會恢復。」

加密貨幣借貸平台 Ledn 共同創辦人莫瑞西歐、迪、巴托洛梅奧指出，上周貝萊德 IBIT 選擇權到期逼使交易商買進股票避險，帶動現貨市場。他補充說：「如果漲勢持續，Deribit 帳本上 85,000 與 100,000 美元的大型買權區塊，將觸發相同的推升機制。」

Wintermute 櫃檯交易主管傑克、奧斯特羅夫斯基指出，部位正在轉倉，許多交易員選擇將 10 月與 12 月的買權履約價設在 95,000 至 100,000 美元，甚至有遠期押注看好 2027 年 3 月達 150,000 美元。

Tesseract Group 行銷主管奧利佛、卡丁提醒，由於合約空方背景未知，單憑結算規模無法決定價格去向，並強調：「我會將這次到期視為部位調整與轉倉事件，而非決定方向的關鍵因素。」