誰算得準？小摩vs高盛預測中東石油流量：一個說整體89%、一個說回到2025年平均值

摩根大通(下稱小摩)與高盛周二(29日)同聲預測，中東原油流量正逐步回復，但成品油與航運安全仍落後。小摩團隊稱「中東石油出口動脈重新流動」：該區原油出口反彈至每日1750萬桶，約達戰前98%；柴油、汽油等成品油僅每日300萬桶，為戰前58%。若以過去五天、十天移均計算，整體石油流量約為2025年水準89%。在美伊衝突進入第八個月背景下，這屬於「不均衡復甦」。

荷姆茲海峽為核心變數。根據小摩預估，該水道流量已近6月底高點、約每日1300萬桶，主要由沙烏地阿拉伯帶動；沙國東西輸油管本月受損後已恢復約一半，改經紅海港口分流。

分析師指出，流量回升不代表安全改善，而是業界在船隻遭襲、封鎖與保險溢價下維持營運的能力增強。伊朗宣稱掌控荷姆茲海峽，美國否認並封伊朗港口、協助其他船隻通行，故不同預測差異大。美國財長貝森特表示，荷姆茲海峽有時達每日1700萬桶，道達爾執行長則估計約1000萬桶。

高盛統計則更寬，把「暗流」秘密運輸計入，波斯灣出口過去一週恢復至每日2330萬桶，與2025年均値相若，9月全球油市「大致平衡」。

高盛數據顯示，伊朗出口下滑，但沙國及其他波斯灣產油國補位，沙國9月出口估值倍增，並超過去年均値。

國際油價則受供應恢復預期回落，周二布蘭特原油價格下跌2.69美元至102.59美元，跌幅2.6%；WTI跌3.22美元至89.38美元，跌幅3.5%。

不過，市場仍計入美伊衝突升級風險，高盛提醒波斯灣基建若再受襲，原油價格仍有支撐。在美伊戰事、荷姆茲不穩與成品油修復慢下，9月油價月線仍可能連3月收紅。

對煉油廠與冬季柴油供應而言，原油回量不等於成品油回量，紅海、海峽雙線保險成本仍構成通膨壓力。