少數股東網對自民黨專案小組提議提高臨時股東會召集門檻及限制股東提案權表示明確反對

致力推動少數股東權益保護與資本效率最大化的少數股東網股份有限公司（總部：東京都練馬區，代表董事會長：山中裕，以下簡稱「本公司」），針對日本政府與自民黨司法制度調查會「成長導向公司治理專案小組（PT）」（主席：小林史明）即將提出的臨時股東會召集請求權門檻提高（由現行3%以上提升至5%以上）以及限制股東提案範圍之方針，正式表達反對意見。

本公司基於客觀且學術性的實證數據指出，此類監管強化措施將削弱日本市場吸引力，並損害日本企業的國際競爭力，令人深感憂慮。

一、本聲明之背景：公司治理改革中的隱憂

根據媒體報導，自民黨專案小組為抑制部分股東的過度干預，擬議將臨時股東會召集請求門檻由現行3%提高至5%，並進一步限制股東提案權的適用範圍。

然而，股東提案與臨時股東會召集請求，是股東與經營層進行建設性對話、確保公司治理機制有效運作的重要制度。若嚴格化此類要件，將削弱市場對經營層的監督功能，最終可能導致企業與投資人之間「對話減少」的風險。

二、實證數據所揭示的股東積極主義長期價值

針對「短期干預將妨礙中長期投資、損害企業價值」的擔憂，已有客觀數據予以反駁。哈佛大學魯西恩、貝布查克教授等人所進行的研究《對沖基金積極主義的長期影響》（追蹤約2,000件干預案例長達五年），確認了以下事實：

（1）企業績效與價值的變化趨勢

干預後五年內，企業價值（托賓Q值）與總資產報酬率（ROA）持續呈現改善趨勢，特別是自第三年起，統計上顯著上升。

（2）受影響企業的狀況

受干預企業在介入前多已表現低於產業平均水準，顯示股東積極主義實際上發揮了推動變革的催化作用。

（3）資本配置的優化

即使涉及設備投資或研發費用的調整，或出現意見分歧，此類干預仍對中長期績效提升有所貢獻。

上述實證結果顯示，為支持企業的永續成長，與其限制對話，不如維持具紀律的緊張關係，方為關鍵。

三、少數股東網股份有限公司代表董事山中裕之評論

自民黨專案小組所研議的將臨時股東會召集門檻提高至5%，以及限制股東提案權，將導致對經營層的制衡功能弱化，恐損害健全的市場規則。

日本市場若要持續吸引全球投資者並實現永續成長，關鍵在於不壓制少數股東的聲音，而是透過多元股東提案所帶來的緊張感，使治理機制有效運作。本次提議案恐將使我國長期推動的公司治理改革進程出現倒退。

本公司將持續為維護健全的資本市場、保障少數股東的正當權利，推動公司治理改革的進一步深化。

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本公司代表簡歷

山中裕（やまなか・ゆたか）

1976年12月出生，為「76世代」代表性股東積極主義投資家、繪畫收藏家、慈善家、政治活動贊助者、選舉顧問、政策顧問、社會運動者、秋田犬愛好者。現為河野梅里克龍股份有限公司最大股東，積極投入日本、喬治亞首都提比里斯、荷蘭阿姆斯特丹三地的智慧農業投資。

尤其在高加索地區喬治亞首都提比里斯，已展開農業、醫院與學校的企業化經營，並活躍於當地社會。其中，提供代理孕母與性別選擇服務的當地醫療機構，因能以低廉價格服務日本乃至全球客戶，被譽為具突破性的商業模式。

被譽為「懂科技的股東積極主義者」。2010年代初期，即注意到開發GPGPU與人工智慧相關半導體的輝達（NVIDIA），投入逾20億日圓資金，最終實現百倍以上報酬，躋身億萬富豪行列。

東京大學經濟學部總代畢業，哥倫比亞大學研究所（金融工程學）碩士，倫敦政治經濟學院（LSE）研究所留學。投資兄弟合夥企業共同代表、少數股東網股份有限公司共同創辦人兼會長董事，現為全球逾1,000家上市公司、200家非上市公司之股東。

1976年生於東京都文京區，為高級水晶玻璃製造商保谷玻璃（現HOYA股份有限公司，東證標準上市，證券代碼7741）創辦人山中茂之孫，於練馬區石神井台成長。自幼學業優異，先後就讀大泉文華幼稚園、御茶水女子大學附屬小學、私立武藏中學高中，並以總代身分畢業於東京大學經濟學部。雖曾受注意力不足過動症（ADHD）與讀寫障礙所苦，仍持續保持優異成績。

童年時期，曾從住在家門前武田藥品工業公司宿舍、當時就讀錦城高中、日後成為B'z吉他手的松本孝弘先生手中，獲得修學旅行的紀念禮物。於現任日本銀行總裁植田和男的研討會中，已活躍於股票投資領域，被譽為「植田研討會第一股痴」，並因廣泛的學術興趣，獲稱「平成的平賀源內」。

於教養學部時期，即通讀比較制度分析倡導者青木昌彥先生，以及當時已嶄露頭角的以色列籍經濟史學者艾夫納、格雷夫教授（史丹佛大學經濟學系）的所有發表論文。

作為日本股東積極主義投資的先驅，2007年於週刊雜誌上明確反對HOYA公司收購賓得（Pentax）案。隔年，該公司因認列巨額特別損失，使其立場的正確性迅速獲得驗證。其後，針對當時董事會多由對企業價值與董事義務責任缺乏理解的七旬後期長者組成之外部董事為主體的結構提出質疑，並積極透過媒體發聲。因賓得收購案導致企業價值受損，促使當時最高技術責任者丹治宏彰離職，並進一步展開對HOYA股份有限公司的股東提案活動。