Meta出租算力嚇壞市場？AI軍備競賽還沒停，市場卻草木皆兵

隨著第二季財報季即將登場，市場預料Google、Microsoft、Amazon與Meta仍將交出驚人的AI投資成績。根據Visible Alpha彙整的市場預估，四家公司截至6月底止季度的合計資本支出將達1680億美元，年增高達74%，再次刷新紀錄。 然而，龐大的投資同時也開始侵蝕企業現金流與股價表現。今年以來，四家公司之中僅Google母公司Alphabet股價表現優於標普500指數，其餘科技巨頭都因持續投入AI基礎建設，使自由現金流承受壓力，市場也開始重新評估這場「燒錢競賽」是否已接近轉折點。 從自用走向出租　Meta傳布局雲端服務引發市場聯想 真正讓市場神經緊繃的，並非資本支出仍高，而是近期開始出現一些不同於過去的訊號。 據傳，Meta正評估利用其龐大的AI運算基礎設施，發展企業雲端運算服務，將部分算力出租給外部客戶。 如果這項消息屬實，代表Meta可能首次嘗試讓原本僅供內部AI模型訓練使用的大型資料中心創造商業收益。雖然Amazon、Microsoft與Google早已深耕企業雲端市場超過十年，但對Meta而言，這將是全新的商業模式。 Bernstein分析師Madison Rezaei指出，以目前規模來看，Meta的AI基礎設施已足以與主要雲端服務商匹敵。目前公司約擁有20GW運算能力，未來數年還將新增約14GW，使其資料中心規模已達全球領先水準。 算力出租未必代表縮手　更可能提高投資效率 市場之所以敏感，在於出租算力往往代表企業擁有超出自身需求的運算資源。 Meta執行長Mark Zuckerberg其實早在5月底股東會便被問及此事。他當時表示，公司目前仍認為所有算力都有用途，因此尚未推出雲端服務；但若未來發現建置規模超過實際需求，「出租算力」確實是可考慮的選項。 這也讓市場開始思考，Meta是否已出現「過度建設」的情況。不過，多數華爾街分析師認為，這並不代表Meta將退出AI軍備競賽。 Jefferies分析師Brent Thill認為，Meta並非準備縮減AI投資，而是希望將提早建置完成的大規模基礎設施，轉化成新的獲利來源，提高資產使用效率，避免讓昂貴的資料中心閒置。 《華爾街日報》原文：人工智慧領域的支出大戰，最終會有人讓步嗎？​ Meta仍是AI投資最積極企業 事實上，在四大科技巨頭之中，Meta反而是近年AI投資最積極的一家公司。 Zuckerberg成立Meta Superintelligence Labs，希望率先打造超級人工智慧（Superintelligence），並持續大幅擴建資料中心與GPU叢集。 市場預估，今年Meta資本支出將超過全年營收的一半，自由現金流甚至可能首次轉為負值，反映公司仍選擇大舉投入，而非開始節流。 因此，即使市場開始討論出租算力，更多分析師仍認為，這只是為未來留下更多商業化選項，而非AI投資進入收縮階段。 AI供應鏈高度依賴資本支出　一點風吹草動都足以引爆賣壓 即便如此，市場仍對任何可能暗示AI支出降溫的消息高度敏感。 AI基礎建設熱潮過去兩年帶動整條供應鏈高速成長，包括GPU、伺服器、網通設備、記憶體及儲存系統業者皆受惠，也使半導體類股在美股的重要性大幅提升。 根據S&P Global Market Intelligence資料，目前標普500指數中，晶片公司市值占比已升至約18%，遠高於五年前約5%的水準，反映AI已成為推升美股的重要力量。 因此，只要市場開始懷疑大型科技公司是否放慢投資腳步，整條AI供應鏈都可能面臨重新評價。 真正考驗即將到來　市場等待財報揭露AI投資下一步 未來幾周公布的第二季財報，將成為市場判斷AI投資周期的重要觀察點。 依照四家公司先前公布的規畫，Google、Amazon、Meta及Microsoft今年合計資本支出預估將達7100億美元。即使到2027年進一步突破1兆美元，成長速度也將明顯低於今年。 這意味著，AI投資規模仍可能持續創高，但成長率勢必逐漸放緩。對投資人而言，真正需要關注的不一定是哪一家科技巨頭率先削減支出，而是當投資金額愈來愈龐大後，即使只是成長幅度開始下降，都可能讓市場重新評估AI供應鏈的獲利前景。 AI軍備競賽短期內或許還不會結束，但當支出基數愈來愈高，市場的焦點也將從「投入多少」逐漸轉向「能否產生回報」。這場推動全球科技股多頭的重要引擎，正開始接受效率與獲利能力的考驗。 本文為風傳媒特邀導讀人金牛幫幫忙撰寫，請點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP，風傳媒會員獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞悉國際政經最前沿。 責任編輯／林彥呈