台股崩落で熊市入り？黄士修が解説する「3つの定義」とは

米国の主要4つの株価指数が全面的に下落し、フィラデルフィア半導体指数が技術的熊市入りしたことに加え、台積電の決算説明会が市場の悲観的ムードを払拭できなかったことから、グローバルなテクノロジー株に複数のネガティブ要因が重なっている。

台湾株式市場は17日、パニック売りが発生し、加権指数は終値で約3000ポイントも急落。これは台湾株式市場史上最大の終値下落幅となり、多くの投資家が熊市入りを懸念している。

これに対して、核能流言終結者創設者の黄士修氏はフェイスブック上で投稿し、「熊市とは何か？」という問いについて、3つの観点から定義できると述べた。また、現在の台湾株式市場の大盤がこれらの条件のどれを満たしているかを問うた。

黄士修氏は、多くの財経評論家や投資系インフルエンサーが日々相場を予測しているが、実際に自分の資金を投入してポジションを持つ者はほとんどいないと指摘。市場から利益を得る能力がない者が、情報弱者から収益を得る構造を「リターンを得られない者が、草を刈って生きている」と表現した。

黄士修氏が提唱する熊市の3つの定義は以下の通り。

第一に、メカニズム面：株価の下落が実体経済の基盤を破壊し、信用収縮や融資困難、企業倒産を引き起こす状態。

第二に、心理面：投資家が「損失は出ない」という極度の楽観から、「利益は出ない」という極度の悲観へと心理が転換し、代償を払ってでも売却する状態。

第三に、枚数面：信用取引の追証（ロスカット）や心理的限界に達したことで、投機的資金が一斉に退出し、株式が投機家から長期投資家へと移行する状態。

黄士修氏は、「今の市場が、これらの条件のどれを満たしているのか？少なくとも、こうした要素を議論できなければ、熊市という言葉を使う資格はない」と強調した。

17日の大暴落後、一部では月曜日の続落が予想されたが、夜間取引で1000ポイント上昇したことで、今度は反発予想が相次いだ。黄士修氏は、「なぜそこまで急ぐのか？どちらの予測も、理解していないくせに物語を作っているだけだ」と批判した。

彼はさらに、「財経評論家や投資系ユーチューバーの多くは、実際に取引をしていない。相場を予測したい気持ちはわかるが、自分の資金を実際に投入して取引する勇気がない。市場で利益を得る能力がなくとも、草刈り（情報販売）でうまく暮らしている。詐欺が悲しいわけではない。彼らは自分が詐欺をしていることを自覚している。悲しいのは、こんな時代になっても、まだそのような詐欺を信じる人がいることだ」と述べた。

黄士修氏は、「自分にはそんなに物語は語れない。ただ『レバレッジを減らせ、ボラティリティを意識し、リスク管理とリスク暴露（エクスポージャー）を徹底せよ』と言うだけだ。一人でも多くを救えれば、それは陰徳を積むことになる」と結んだ。