台股水曜日に再び崩壊するのか？専門家が予測する相場展開：特に注目すべき「これらの銘柄」の上昇維持に注目

台湾株式市場は先週、史上最大の下落幅を記録した後、21日には総合株価指数が1783ポイント上昇し、史上最大の上昇幅を記録した。これについて、アナリストの陳唯泰氏は番組『財経一路發』の中で、短期的に強気に攻める可能性は低く、むしろ何度か上下を繰り返す展開になる可能性が高いと予測した。投資家は22日に、联发科のような優良銘柄が21日の上昇幅を少なくとも維持できるかを特に注目すべきだと述べた。まず信用取引のポジションが安定しなければ、個別銘柄の底打ちも難しいという。

陳唯泰氏は、21日の市場動向から見て、「横ばいで下落を伴う構造」になる可能性が高いとし、すぐには上昇しないだろうと分析した。21日は今回の下落局面で初めて本格的な反発となり、1783ポイントの上昇は史上最大だったが、多くの上昇銘柄は日頃から耳にする優良企業が多く、依然としてファンダメンタルズに連動している。台湾株のファンダメンタルズに大きな問題はなく、輸出注文も好調を維持しており、ファンダメンタルズに基づく相場であれば、連続的な大幅下落は理論上起こりにくい。

なぜ21日に1783ポイントも上昇したのか？

陳唯泰氏は、21日の出来高を見ると、上昇幅は大きいものの出来高は8356億台湾元にとどまり、投資家が積極的に追加購入していないことを示していると指摘した。これは当然の心理だという。前日に売却した投資家が翌日に再び購入するのは心理的に難しい。また、前日に購入して翌日に含み損となった投資者は短期間で動けなくなる。これが出来高が縮小した背景にある実態だという。

陳氏は、21日の相場構造は大部分がファンダメンタルズの反応だが、追加購入の勢いが弱いと説明した。ではなぜ1783ポイントも上昇できたのか？　理由は信用買い残が2日連続で大幅に減少し、上場・上櫃銘柄合わせて約700億台湾元減少したため、短期的な売り圧力が一巡したからだと分析した。このため、上昇過程において短期的な売り圧力が少なく、上昇しやすかったという。

解消売り圧力に直面する銘柄は？

陳氏は、一部の銘柄は反発したものの、解消売りの圧力に直面していると指摘した。確かに優良企業ではあるが、前の上昇局面で株価が来期のEPSまで織り込まれており、投資家の期待が高すぎた結果、株価が大きく上昇していた。こうした来期のEPSを反映した株価は、上昇過程で以前の楽観的投資家による解消売りに直面する可能性が高い。現状の出来高と市場の雰囲気では、短期間に強気に攻めるのは難しく、むしろ何度か上下を繰り返す展開になる可能性が高いと述べた。

また、相場が早すぎる上昇を見せると、新たな含み損投資家が生まれ、株を手放す動きが広がる。市場の雰囲気が悪ければ、その持ち替えが続くだけで、上昇の持続力がなくなり、結果としてAからBへと株を渡すだけの状態になり、相場の底打ちまで時間がかかると警告した。現時点での相場構造は、「横ばいで下落を伴う」可能性が高いと再び強調した。

陳氏は、21日の大幅上昇において特に注目すべきは優良銘柄だとし、特にCCL（銅箔積層板）に注目すべきだと指摘した。7月17日の「史詩的下落」の日でも、联茂は寄り付き安値から上昇し、大きな影響を受けなかったことから、その動向に強い関心を寄せた。もちろん各社に価格上昇の材料はあるが、これが一つの観察ポイントになるという。もし联茂が台光电や台耀を牽引し、業種全体の上昇を促せば、市場に強気の銘柄群が生まれ、追加購入の動きを誘発しやすくなり、相場全体の強気ムードが高まる可能性があると述べた。

陳氏は、21日に相対的に強気だった銘柄として、联发科なども挙げ、これらが22日に21日の上昇幅を維持できるかを注目すべきだと強調した。信用残が減少し、ポジションが安定すれば、個別銘柄の底打ちの可能性が高まる。しかし、依然としてポジションが不安定で、信用取引が急増すれば、業種のローテーションが速くなり、一般投資家にとっては運用の難易度が高くなると警告した。