上場1か月で配当！00406Aの年換算利回り17％超　阮慕驊が解説する2つの鍵：75％の資金をこのセクターに集中

台湾のアクティブ型ETF「中信台湾リターン（00406A）」は、上場からわずか1か月余りで初回配当を迎えることになった。発表によると、00406Aは7月31日に権利落としを予定しており、1受益権単位あたり0.128元の配当を予定している。多くの投資家が疑問に思うのは、設立間もないETFがなぜこれほど早く配当を実施できるのか、という点だ。これについて、財経専門家・阮慕驊氏は自身のフェイスブックで分析を発信した。00406Aが目覚ましい年換算利回りを示しているように見えるが、その背景には2つの重要な要因があるという。

00406Aが上場1か月で配当を実施できる理由について、阮慕驊氏は次のように説明している。00406Aは7月31日に初回の権利落としを予定しており、配当額は1単位あたり0.128元。7月17日の終値8.82元を基に計算すると、年換算利回りは17.4％に達する。通常、最近の相場は芳しくなく、6月11日に上場したばかりの00406Aが売却益によるキャピタルゲインで配当を行うとは考えにくく、また台湾株式市場は配当シーズン真っ只中とはいえ、配当収入だけでこれほどの利回りを実現するのは難しい。では、なぜ17％を超える利回りが可能なのか？

阮慕驊氏は、自身の調査から主に2つの要因が影響していると分析している。第一に、7月6日以降、00406Aの株価は明確に下落している点だ。7月3日の10.48元から7月17日の8.82元まで下落したことで、固定の月額配当額が変わらなければ、利回りは自然と上昇する。たとえば、7月3日の10.48元で計算すれば、同じ0.128元の配当でも年換算利回りは14.7％まで低下する。

第二の要因は、00406Aが一般的な高配当ETFよりも「カバードコール戦略」を採用している点だ。カバードコールとは、保有する台湾株価指数のオプションを売却し、その権利料（プレミアム）を得る戦略を指す。この権利料は配当収入と同様に扱われ、毎月、あるいは毎週受け取ることができる。一方、株式の配当は年1回または最大4回のため、頻度が大きく異なる。

阮慕驊氏は、この戦略により00406Aは月次配当が可能になっていると指摘。ただし、配当額が変わらない場合、利回りの高低は株価との連動関係にあると強調する。株価が高ければ利回りは低く、株価が低ければ利回りは高くなる。これは債券ETFの利回りの仕組みと類似している。

しかし、00406Aは債券ETFではなく、成長性のある台湾株式ETFであり、持続的な高配当が期待できる。このETFは資金の75％を台湾のテクノロジー株に投資しており、最新の構成銘柄では元大金を除き、すべて半導体および電子関連銘柄となっている。つまり、台湾株式市場におけるAI関連の主要トレンドにも連動しているため、最近の調整幅が大きくなっているのも納得できる。

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