台積電が大規模な増産へ！2ナノメートルと先進パッケージングで全面加速、「サプライチェーンのこの銘柄」が最大の受益者？

台積電は今年の資本支出を歴史最高水準に上方修正した。これは、グローバルなAIインフラ需要の強さを最も強く裏付けるものであり、次世代の2ナノメートル製程と先進パッケージング分野での圧倒的なリードを確立した。この巨額の資金流入により、台湾の半導体地元サプライチェーンは新たな黄金成長期を迎えることになる！

文／魏聖峰

台積電は第3四半期の最新の決算説明会で、AIインフラ向けの先進プロセス需要が非常に強いとして、今年の資本支出を当初の520～560億ドルから600～640億ドルに引き上げると発表した。同時に、年間の米ドル建て売上高成長率も30％から40％以上に上方修正した。これにより、AI需要の持続性に対する市場の懸念が払拭されただけでなく、次世代の2ナノメートルプロセスと先進パッケージングにおける堅調な受注見通しが確認された。

台積電の資本支出は、グローバルな半導体景気とAI産業の動向を占う上で極めて重要な指標である。近年の台積電の資本支出の推移を振り返ると、2020年以前は主に5Gスマートフォンと高性能コンピューティング（HPC）の需要に応じて推移していた。2021年から2022年にかけては5ナノメートルと3ナノメートルの量産フェーズに入り、設備投資が急増した。2023年にはグローバルなコンシューマエレクトロニクス需要の低迷により一時的に調整されたが、生成AIの爆発的普及を受けて、2024年には半導体業界の景気が再び成長に転じ、2025年現在ではAI需要が市場予想を大幅に上回る形で、設備投資が大きく引き上げられている。

今年の台積電の資本支出は特に注目される。年初に520～560億ドルと発表したが、半年間の慎重な評価を経て、600～640億ドルに上方修正された。資本支出の計上について、魏哲家董事長は、顧客が注文を出したからといって直ちに新工場を建設するのではなく、顧客の顧客まで需要の連動性を確認した上で、慎重に投資判断を行うと説明している。これにより、重複注文のリスクを回避できるという。つまり、サプライチェーン全体の需要が確認された上で、設備投資の増額を判断するという台積電の慎重な姿勢が背景にある。

台積電の経営スタイルからすれば、増産の決定は、実際の契約済み注文と前払い金に基づいている。資本支出の増加は、新規生産能力がすでに予約されていることを意味し、今後1～2年間の売上爆発的成長の先行指標である。3月の決算説明会では、市場は設備投資の上方修正を強く期待していたが、台積電は当初の見通しを維持。7月の説明会でようやく大幅な増額を発表した。過去の慎重な姿勢を踏まえると、AI需要がこれほどまでに強固であることが、台積電の判断を後押ししたと考えられる。

今回の資本支出の引き上げに加え、年間の米ドル建て売上高成長率も30％から40％以上に上方修正された。これは単なる売上成長の反映ではなく、台積電が今後数年にわたりAI需要に対して極めて高い信頼を持っていることを示している。近年、世界的なAIブームが加速しており、OpenAI、マイクロソフト、グーグル、Meta、アマゾン、オラクル、xAIなどの大手クラウドサービスプロバイダー（CSP）が、AIデータセンターへの投資を拡大している。今年、主要5大CSPの設備投資は合計で7250億ドルに達し、前年の4500億ドルから60％以上増加した。これにより、NVIDIAやAMDなどのAIチップ需要が急拡大しているが、これらのAIチップのほとんどは、台積電の先進プロセスと先進パッケージング技術によって製造されている。

グローバルなAI投資の明確な資金伝導経路は以下の通りである：CSPが設備投資を拡大 → AIチップ需要が増加 → AIチップ設計企業が発注を増加 → 台積電の増産が促進 → 台積電の設備投資増加 → 設備、消耗品、ファシリティエンジニアリング、パッケージングサプライチェーンが全面的に恩恵を受ける。

2ナノメートルとCoWoSが双輪　台積電がリードをさらに拡大

台積電は7ナノメートル以下の先進プロセスにおいて90％以上の市場シェアを占めており、NVIDIA、AMD、インテル、メディテック、ブロードコム、アップル、グーグルなどが主要な顧客である。それにもかかわらず、台積電は今後5～10年間の市場リーダーシップを確保するため、競合との差をさらに広げるべく、先進プロセスの開発を加速している。AI産業の変化が急速で、チップ設計がますます複雑化しているため、台積電は技術革新を継続しなければならない。

今年の巨額な資本支出の例を見ると、その7～8割が先進プロセスに投入され、2ナノメートルの生産ライン建設と3ナノメートルの生産能力拡張を加速する。1～2割は特殊プロセス技術に、約10％は先進パッケージング（例：CoWoS）、テスト、マスクなどの基盤インフラに充てられる。

（記事は『先探投資週刊2414号』の許可を得て掲載）