AI軍備競賽失控？「優等生」Alphabet都快撐不住　陳鳳馨曝危機：5大巨頭恐燒光現金

Googleの親会社であるAlphabetの第2四半期財報は市場予想を上回った。人工知能（AI）需要の高まりを受けて、同社の総売上高は1,198億ドルに達し、前年比24%の増加となった。Google Cloudの売上高も82%急増し、248億ドルとなった。しかし、年間の資本支出を最大2,050億ドルに大幅に引き上げたことにより、四半期のフリーキャッシュフローがマイナスに転じ、発表後の株価は約5%下落した。

この状況について、資深メディア人である陳鳳馨氏は、テレビ番組『風向龍鳳配』で「ウォール街が疑問視し始めている。データセンターの軍備競争は、あとどれくらい続くのか？」とコメントした。

陳鳳馨氏はまず、Google Cloudの売上急増は、同社がデータセンターに投資してきた成果が安定して顧客獲得につながっていることを示していると評価した。しかし、追加のデータが発表された直後、Alphabetの株価は発表後の上昇から一転して下落に転じ、さらに下落を深めた。市場は一体何を懸念しているのか？

陳鳳馨氏は、Alphabetがデータセンター投資を優先するあまり、資本支出を大幅に増やしたことが原因だと分析した。そのため、市場は「財務状況が非常に良好な企業でさえ、この『軍備競争』の中で、数千億ドル規模のフリーキャッシュフローから、わずか一四半期で-59億ドルまで消耗してしまうのか」と疑問を呈し始めた。そして、「それならば、他のAIデータセンター企業にこの軍備競争を続ける力はあるのか？」という問いが生まれ、市場の不安感から大量の株式売却が起きたと指摘した。

陳鳳馨氏は、短期的にはこの出来事がデータセンターなどのインフラ投資のペースを変えることはないと見ている。関連するハードウェアメーカーの受注も影響を受けないとした。しかし長期的には、Alphabetのような企業が新たな収益モデルを見つけられなければ、資本市場が資本支出の抑制を迫るようになり、結果として上流サプライチェーンの受注成長も鈍化すると予測した。

陳鳳馨氏は、グローバルの5大クラウドサービス企業（Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon、Oracle）の中では、Alphabetが最も財務状況が良好だと指摘した。同社は検索エンジンやオンライン動画プラットフォームでの広告収入が独占的かつ急速に成長しており、長年にわたり利益を積み上げてきた。しかし、2年前にAIデータセンターの整備が遅れていることに気づき、高額なAIデータセンターの建設を大量に開始したと述べた。

陳鳳馨氏は、AI需要の成長が非常に速いことから、Alphabetは第2四半期だけでなく、今後数四半期にわたって資金を急速に消費し続けるだろうと語った。同時に、AIデータセンターへの投資スピードが収益の増加スピードを上回るため、5大クラウド企業は年内に現金を枯渇させ、借金をしてデータセンター建設を続ける可能性があると警告した。