ETF「不配息vs主動式」誰が勝つ？阮慕驊が明かす長期投資の極意：定期定額はこのタイプだけを選ぶ

台股は最近、下落が続いており、多くの投資家が大きな変動で市場から退出させられている。しかし、長期投資や定期定額投資を行う人にとっては、長期間保有し続けることが何より重要だ。これについて、財經專家の阮慕驊氏は27日、定期定額の選び方について分析し、特に「不配息のファンドだけを選ぶ」と強調した。理由は、彼自身が配当収入を必要としていないことだけでなく、最も重要なのは「不配息の方が長期的な元本基数の効果が大きい」ためである。

阮慕驊氏はフェイスブックで、さまざまなタイプのETFを購入していると明かしたが、彼にとってETFは「波段取り」のためのものであり、長期保有の「株式貯蓄」には向かないとしている。貯蓄目的で投資するなら、利益が継続的に再投資されるファンドを選ぶべきだとし、そうすることで長期的な元本基数を大きくし、より強力な複利効果を得られると説明している。もちろん、これは「配当収入が不要」であることが前提だ。定年後などに毎月・四半期ごとの受動的収入が必要な人、あるいは生活費の補填に配当が必要な人にとっては、話が別になる。

定期定額の「平均コスト法」は、時間を利用して市場の変動から利益を得る方法として、長期的な資産形成に最適だと阮慕驊氏は考えている。定期的に投入することで、元本と投資収益が継続的に積み重なり、元本基数が大きくなり、複利効果もさらに大きくなる。

例えば、定期定額で初期に100万円を積み立てた後、追加投入をやめた場合、これは単一投資と同様になる。年利回り10％なら、得られる利益は10万円だ。同じ条件で1000万円を積み立てた場合は、利益は100万円に達する。つまり、定期定額の鍵は、元本基数が大きくなった後のリスク管理にあるが、これはまた別のテーマである。

多くのETFが高配息を売りにしているが、阮慕驊氏は「少しもったいない」と指摘する。台湾のように超高齢社会では、 retireesや小資族にとって配当収入は生活費補填の手段として重要だが、高配息を実現するために、最も利益の出ている銘柄を売却するケースがある。これにより資本利得を配当原資とするが、成長性の高い銘柄を手放すのは長期的には損失だと彼は考える。

また、配当金を受け取っても、多くの投資家はそれを口座に残すだけで、すぐに再投資しない。これにより資本が閒置状態になり、複利成長の機会を逃す。阮慕驊氏のように配当収入を必要とせず、資本を閒置させたくない投資家にとっては、不配息の商品を選ぶ方が合理的だとする。

実際、不配息のETFも存在する。例えば009816は不配息の商品だ。阮慕驊氏は、009816と今年好調な主動式ETF（00981Aなど）の短期パフォーマンスを比較した。5月22日から7月22日までの期間、009816の価格上昇率は5.9％だったのに対し、00981Aは価格が4.9％下落した。また、00981Aはこの間に0.63元の配当を実施しており、含み益ベースでの価格差は-1.47元から-0.84元に縮小したが、含み益込みのリターンは-2.8％となった。

阮慕驊氏は、009816のような不配息ETFが長期的に主動式ETFを上回るかどうかは、まだ検証段階だと述べている。009816は2月3日に上場したばかりであり、長期データが不足しているためだ。