韓国株がまた10％下落、台湾株は1900ポイント以上下落！市場は大規模な損失に見舞われ、テクノロジー大手の財務報告が救いになるのか？

市場が総額7500億ドルを超えるAI投資の熱狂に包まれる中、ネガティブなニュースが相次ぎ、大型テクノロジー企業の資本支出が持続可能かどうかについて投資家の懸念が高まり、グローバルなテクノロジー株の下落を引き起こしている。台湾、日本、韓国の株式市場は本日（28日）、全面的に急落した。記者発表時点までに、台湾株は1900ポイント以上、すなわち4.4％下落し、韓国のKOSPI指数は10％急落した。特に象徴的な企業であるSKハイニクスは13％以上下落し、サムスン電子は12％以上下落した。

NVIDIAのCDSが急騰、中国のDUV量産がAI関連株の売り圧力を引き起こす

ICE Data Servicesのデータによると、NVIDIAの債務に対する5年物信用リスク保証コストが月曜日に上昇し、昨年11月の取引開始以来最大の日中上昇幅を記録した。信用デフォルトスワップ（CDS）は企業の債務に対するデフォルト保険と見なされ、価格上昇は通常、市場が発行企業の信用リスクが高まっていると判断していることを意味する。NVIDIAのCDSが急上昇したことは、AIのリーダー企業が顧客やデータセンターの建設を大規模に支援していることが、自社の貸借対照表に与える潜在的な圧力を投資家が評価し始めたことを反映している。

野村アセットマネジメントのチーフストラテジスト、石黒英之氏は、NVIDIAの大規模投資取引の報道を受けて市場が財務リスクを再評価し始めたと指摘し、CDS価格の上昇は弱気シグナルと見なされていると述べた。

一方、テクノロジー媒体『The Information』の報道によると、中国の国有企業が自社開発の浸漬型深紫外（DUV）露光装置の量産を開始したという。このニュースは半導体製造装置関連銘柄に売りが殺到する原因となった。中国は近年、半導体製造装置分野で急速に追い上げており、日本企業が長年築き上げてきた競争優位性を徐々に侵食しており、日本のサプライチェーンに新たな圧力をかけている。

AI資本支出への懸念が高まる中、テクノロジー7社の財務報告が市場の注目を集める

Fibonacci Asset Management GlobalのCEO、鄭仁允氏は、今回の半導体株の調整は企業の基本的な業績に大きな変化があったわけではなく、主に市場の心理が急速に冷え込んだ結果だと指摘した。投資家はAIインフラ投資が現在の拡張スピードを維持できるかどうかに注目し始めている。

モルガン・スタンレーE*Tradeのマーケットストラテジスト、クリス・ラーキン氏は、今週の市場は不確実性に満ちており、地政学的状況や原油価格の動向に加え、「テクノロジー7巨頭」の財務報告が市場の注目点になると述べた。ただし、企業が好業績を発表しても、AI投資が拡大し続け利益を圧迫するようであれば、市場は必ずしも前向きな反応を示さないと警告した。

今週はMetaを含む複数の米国大手テクノロジー企業が最新の財務報告を発表する予定だ。Metaは一部の余剰AI計算能力を売却する計画があると報じられ、AI需要の鈍化が始まっているのかという議論を引き起こしている。一方、アップルはコスト上昇の圧力に警戒を示しており、競合他社からメモリ部品を調達する許可を得るために当局に働きかけていると伝えられている。

Capital.comのシニアアナリスト、カイル・ロッダ氏は、現在の市場心理はほぼすべて、大手テクノロジー企業が継続的に資本支出とAI投資を増やしているという一点に集中していると指摘した。投資家は、膨大な投資が最終的に株主還元率を損なうのではないかと懸念している。

SKハイニクス、サムスンの財務報告発表を前に　わずかな失望でも変動を拡大させる可能性

米国の大手テクノロジー企業に加え、市場はサムスン電子が発表する6月期の完全な財務報告にも高い関心を寄せている。ソウルのマストアセットマネジメントのポートフォリオマネージャー、キム・ミンジ氏は、サムスンは現在もSKハイニクスが高帯域メモリ（HBM）市場で築いたリードを追いかけており、依然として競争が続いていると述べた。

市場はSKハイニクスが今週水曜日に再び過去最高の四半期業績を発表すると予想しているが、投資マインドは明らかに慎重になっている。投資家は、メモリ価格の持続的な上昇が将来的に顧客の購入量を抑制し、あるいはコストの低い代替案に切り替える可能性があると懸念している。

SKハイニクスは6月に株価が過去最高を記録してから、わずか1か月余りで38％下落し、時価総額は約4700億ドル縮小した。市場では、資金が過度に集中していたことに加え、レバレッジ取引が広がっていたことが、今回の調整の規模を拡大させたと見ている。この下落の中で、SKハイニクスの時価総額の消失額はスペースXに次いで大きく、かつては世界のAI投資の最も注目されるターゲットの一つとされていたメモリ大手が、AI投資ブームが続くかどうかの重要な指標となっている。

NH投資証券の韓国現物株式事業担当責任者、ショーン・オ氏は、現在の評価水準が魅力的な水準に戻ったことに加え、韓国の個人投資家がレバレッジを引き下げ続けていることを考慮すれば、SKハイニクスには依然として投資価値があると述べた。しかし、米国の大手テクノロジー企業の財務報告発表を前に、市場全体としてはリスク管理のため保有株式を減らす傾向にあると指摘した。

市場予想では、SKハイニクスの6月期の売上高は前年同期比で2倍以上増加し、約570億ドルに達するとされ、営業利益は6倍増加する見込みだ。しかし、タイガーブローカーズのマーケットストラテジスト、ジェームズ・オイ氏は、市場の関心はもはやSKハイニクスそのものではなく、その財務報告がAIハードウェア産業全体の需要を反映しているかどうかにあると指摘した。

彼は、SKハイニクスの業績はグローバルなAIハードウェア銘柄の重要な指標になるとし、市場が財務報告に非常に高い期待を寄せているため、わずかに予想を下回るだけでも株価が大きく変動する可能性があると述べた。

Vantage Global Primeのシニアマーケットアナリスト、ヘイブ・チェン氏は、最近の半導体関連株の売却は、AI支出の規模、投資リターン、評価水準に対する投資家の疑念が解消されておらず、むしろ高まっていることを示していると指摘した。重要なイベントが相次ぐ中、市場は底値買いに慎重な姿勢を維持しており、より明確な業績の証拠が示されるまで、リスク資産の保有を増やすのを控えていると述べた。