台湾株が暴落した理由？　グローバルAI株大売殺　専門家が15大手「利益の先行取り」を指摘：2027年には100％超え

台湾株式市場は本日（29日）、取引時間中に4万ポイントの壁を割り込み、終値で1564.18ポイントの大幅下落となり、40039.18ポイントで取引を終えた。これは台湾株の終値ベースで史上7番目の大幅下落である。大型株である台積電は終値で80元安の2200元となり、聯電、國巨、欣興、南亞科、南電、景碩、旺宏などの個別銘柄はすべてストップ安となった。2日連続の大幅下落に、投資家からはAI主導の上昇相場が早期に終焉したのではないかとの懸念が広がっている。

これに対して、電子時報（DIGITIMES）創設者である黄欽勇氏は自身のフェイスブックで投稿し、これまでのAIブームでは多くの人々が株価の動きに注目していたが、基本的な構造を理解する者は少なかったと指摘した。彼は、AWS、Google、Meta、マイクロソフト、NVIDIA、Oracleなどを中心とする15の米国テクノロジー大手が、「利益の先行取り」によって設備投資を拡大し、独占的地位を築こうとしていると分析している。

なぜAI関連株が大規模な売却に見舞われたのか？　台積電が大幅下落し、國巨をはじめとするメモリ関連銘柄がストップ安となったことで、市場のAI熱への疑念がさらに深まっている。テクノロジー株の売り圧力が強まり、米国株式市場はまちまちの結果となったが、フィラデルフィア半導体指数は4％以上下落した。アジア株式市場では、日経平均と韓国株が上昇から下落に転じ、日経平均は一時1.75％、韓国株は約6.01％下落した。

台湾株は41491.48ポイントで取引開始後、一時的に反発したが、その後下落に転じ、取引時間中の最安値は2218.51ポイント安の39384.85ポイントまで下落し、4万ポイントを割り込んだ。終値は40039.18ポイントとなった。

大型株の動向を見ると、台積電は終値で80元安の2200元（下落率3.51％）で取引を終え、聯發科と台達電は約5％下落した。聯電と國巨はストップ安となった。AI関連の指標株であるABF基板の「三雄」、すなわち欣興、南電、景碩はすべてストップ安となった。メモリ関連では、南亞科、華邦電、旺宏などがストップ安となった。

株価にばかり注目して、基本的な構造を理解できていないのか？　黄欽勇氏が米国15大テック企業の「利益先行取り」を解説

黄欽勇氏は、AIサプライチェーンの本質を理解する必要があると指摘している。最近、多くの機関が台湾のGDP成長率の予測を上方修正しているが、その理由を「AIブーム」と説明している。どの程度の勢いがあるのかについては、経済学者らは輸出の好調さに起因するとし、下半期には毎月900億ドルを超える受注が見込まれると予想している。

「ビジネスが好調すぎて、皆が株価にばかり注目しているが、基本的な構造を理解している者はほとんどいない」と黄氏は述べた。彼はブルームバーグのデータをもとに、以下の結論を導き出した。AWS、Google、Meta、マイクロソフト、NVIDIA、Oracleなどを中心とする15の米国テクノロジー大手について、2026年および2027年の営業利益成長率はそれぞれ25.1％と18.6％と予測されている。注目すべきは、これらの15社が2025年に営業利益の68％を設備投資に充てており、2026年と2027年には100％を超える見込みであるということだ。

黄氏はさらに、メモリの調達額が設備投資に占める割合が、2025年の14.4％から2026年と2027年には約37％に上昇すると指摘した。これは、主要企業が独占的地位を獲得するために巨額の投資を行っていることを意味している。ソフトウェアは容易に代替可能だが、ハードウェアの製造能力の拡張には時間がかかるため、独占を狙うにはハードウェアが不可欠である。これが台湾と韓国で注文が尽きない根本的な理由であると黄氏は分析している。