円安スワップ清算リスク未解、9月に利上げか？　連邦準備理事会が金利5回連続凍結、施俊吉氏が市場の不安要因を指摘

アメリカ連邦準備理事会（Fed）は本日、政策金利の据え置きを決定した。これは新任議長のワーシュ氏（Kevin Warsh）就任後2度目の政策会議であり、会議では12人の政策決定官の間に意見の相違が見られたが、最終的に金利は5回連続で凍結された。これについて、前行政院副院長の施俊吉氏は今月30日未明、フェイスブックで「連邦準備理事会が金利を据え置いたことで、現在の金利水準は3.5％から3.75％の間にある。多くの人が安堵している状況だ。『事は過ぎ去り、当面は平穏』と言えるだろう」と述べた。しかし彼は、9月中旬のFOMC次回会合で利上げが行われるかどうかは、夏場のインフレデータ次第だと指摘。物価上昇が強ければ、連邦準備理事会は対応を迫られる可能性があると警告した。

連邦準備理事会の最新金利水準は？　9月の利上げ確率は高いのか？

米中戦争の情勢は未だに収束しておらず、国際原油価格は引き続き変動している。アメリカ連邦準備理事会は連邦公開市場委員会（FOMC）を開催し、9票賛成、3票反対で金利を据え置くことを決定した（3.5％～3.75％）。アメリカの財経メディア『CNBC』によると、会議に出席した12人の政策決定官のうち3人が0.25％（1ベーシス）の利上げを主張。ワーシュ氏は会見で、会議中に激しい議論が交わされたことを認めており、「まるで家族の口論のようだった」と表現。メンバー間のやり取りは活発だったという。今後の金利見通しについて、『中央社』の報道によると、シカゴ商品取引所（CME）の市場予測ツール「FedWatch」が算出した確率は以下の通りである。

2026年9月：0.25％（1ベーシス）の利上げ確率が「59％に上昇」 2027年1月：現行金利より0.25％高い水準になる確率が「90％」

ワーシュ氏は就任後2度目の金利決定会議を主導した。（資料写真、AP通信）

金利5回連続凍結後にも「嵐」の予兆？　「円ベースのスワップ取引清算」リスクは残存

金利が5回連続で凍結された後、施俊吉氏は最近彼が警告していた「二重の嵐」のうち、ヘッジファンドの「裁定取引の清算」は最近発生する可能性が低くなったと述べた。しかし、「円ベースのスワップ取引の清算」のリスクは依然として存在しており、円は依然として史上最低水準の安値圏に低迷していると指摘した。さらに彼は、連邦準備理事会は毎回FOMCを開催しているが、通常は会議前にウォール街は結果を予想している。しかし今回は状況が異なり、市場は非常に不安定な状態にあると語った。その理由は二つある。第一に、ワーシュ氏は「発言を減らし、行動で示す」という方針を掲げており、会議前の沈黙期間に入る前から情報が真空状態になっている。そのため、ウォール街は利上げの可能性について繰り返し予測を変更しており、市場は落ち着きを失っている。この姿勢は、連邦準備理事会が今世紀以降貫いてきた開かれた姿勢に反していると評価した。

ワーシュ氏が金利情報の真空を求める理由とは？　施俊吉氏が2つの理由を挙げる

なぜこのような姿勢を貫くのか。施俊吉氏は、ワーシュ氏が連邦準備理事会は現実市場の正確なデータに基づいて決定すべきだと考えていると分析。もし市場がフォワードガイダンス（将来の政策に関する誘導）に依存して行動すれば、「あなたが私を見て、私があなたを見る」という見合いのような状況になり、混乱が生じると指摘した。二つ目の理由として、連邦準備理事会は2024年9月から利下げ局面に入っていたが、AIや株式市場、経済全体が好調だった。しかし今回利上げとなれば、政策の大転換を意味する。施俊吉氏は、連邦準備理事会の元議長バーナンキ氏の恩師であるルディガー・ドーンブッシュ氏の言葉を引用し、景気の過熱によるインフレが連邦準備理事会の利上げを招き、金利引き上げが過度になると「ハードランディング」を引き起こし、最終的に景気後退に陥ると指摘。これが現在の状況であり、FOMCがこれほど注目される理由だと述べた。

その他のファイナンスメディアの独自報道： ・ ワーシュ氏が強硬姿勢：連邦準備理事会の2％インフレ目標には「一切の妥協は認めない」、市場金利はすでに自然に引き締まっている ・ 連邦準備理事会が利上げしなくても、株式市場と金価格は急騰！　3人のタカ派官僚が反対票を投じ、2016年以来初めての事態 ・ 連邦準備理事会はもはや「市場のベビーシッター」ではない！　ワーシュ氏の予測不能なスタイルに、債券ファンド大手が投資戦略を分析