観点投書：選挙運動は株式投資ではない─民進党政権の華やかな数字の背後にある不安

近年、政権政党が最も誇りに思っている業績は、繰り返し最高値を更新する台湾株価指数と目覚ましい経済成長率です。公式な説明では、台湾はAI発展の特急列車に乗り、未来の繁栄に向かっているかのようです。しかし、半導体とAIサーバーが支える華やかなデータの外側を剥がしてみると、巨大なシステミックリスクを抱え、内部の富が深刻に偏った脆弱な台湾の姿が見えてきます。

台湾経済の潜在的危機を理解するには、まずグローバルなAI産業チェーンの歪んだ現状を理解しなければなりません。最近、経済学者たちが警告を発しています。現在のAI経済モデルは、そもそも持続可能ではないというのです。標準的なテクノロジー・ビジネスモデル（たとえばスマートフォンやPCの時代）では、バリューチェーンの最上位に位置し、直接消費者に向き合うソフトウェアアプリケーションやエコシステム事業者が、最も高い収益性を持つべきです。しかし、今のAIブームでは致命的な『逆転現象』が起きています。実際に利益を得ているのは、『シャベルを売る人』──つまりAIチップやハードウェアインフラストラクチャを提供する企業だけです。一方で、天文的な額を投じてAIモデルやアプリケーションを開発している企業は、収益化の困難という泥沼に深くはまり込んでいます。

ソフトウェア側が膨大な計算コストを支えるだけの商業的利益を生み出せないならば、このハードウェアの軍拡競争はいったいどれだけ続くことができるでしょうか？ このグローバルなAI価値の歪んだ発展こそが、台湾にとって最大の経済的不安要素です！

台湾の現在の目覚ましい輸出額と株式市場の高騰は、ほとんどすべてAIチップとハードウェアの受託製造に依存しています。もし米国のAIモデル企業が資本のゲームを続けることができず、資本支出を減らした場合、ハードウェアの注文は急激に減少する可能性があります。そのとき、AIと半導体に大多数の資源、人材、水道電力まで集中させてしまった台湾は、緩衝の余地のない経済的ハードランディングに直面することになるでしょう。

さらに皮肉なことに、AIバブルがまだ破裂していない今日においてさえ、このテクノロジーの祭典は大多数の台湾の人々に恩恵をもたらしていません。政府が絶えず、ハイテク業界によって押し上げられた『平均賃金』を業績として掲げながら、台湾が極端なK型社会に陥っていることを意図的に無視しているのです。AIの爆発的成長から恩恵を受ける就業人口は一割にも満たない可能性があります。一方で、台湾の就業人口の6割以上を占める伝統産業や内需サービス業は、技術の恩恵を享受できず、物価の急騰と高い家賃を背負わされています。

広大な給与所得者は、『実質購買力の後退』という残酷な現実と、ますます強まる『相対的剥奪感』に直面しています。これは経済的繁栄ではなく、統計学的な『貧困層からの富の収奪』です。健全な経済発展は、百業が均衡し、労働者と資本が利益を共有する均富の基盤の上に築かれるべきであり、少数のテクノロジー貴族と資本家だけの祭りであってはなりません。

頼政権は、『数字による統治』という幻想をすぐに捨て去るべきです。AIハードウェア需要の潜在的な反転に備えて防御策を講じ、政策資源を実質的に伝統産業のアップグレードに誘導し、税制改革を通じて富の分配を改善すべきです。外部の産業リスクと経済発展の構造的不均衡という二重の危機に真正面から向き合うことで、台湾は将来の可能性のあるグローバル経済の揺れ動く中で、試練を乗り越えることができるのです。

＊著者は金融分析者