台股高値圏の警鐘、Q4に潜む4つのリスク？専門家が指摘する最大の黒い白鳥：高評価AI株が真っ先に打撃

米国株と台湾株はAIの好況を受けて、依然として高値圏で推移しています。そして、間もなく訪れる第四四半期において、どのように保有株式を配置すべきかが問われています。これについて、財経専門家である「株人アフン」氏はフェイスブック上で投稿し、市場には投資家が警戒を強めるべき4つの潜在的リスクがあると指摘しました。特に最大の黒い白鳥は「FEDが利下げではなく、再び利上げに転じる」ことだとし、これは高評価のAI株式に対して非常に直接的な打撃を与えると述べています。

株人アフン氏は、第四四半期において投資家が注目すべき4つの潜在的リスクを次のように挙げています。

第一に、中東情勢が再びインフレの変数となる油価に影響する可能性があることです。中東の地政学的リスクは原油価格に直接的な影響を与えるだけでなく、エネルギー価格の上昇は輸送費、農産物、金属、その他の生活必需品のコストを押し上げる可能性があります。そのため、第四四半期で最も注目すべき点は「油価が再びインフレを引き起こすかどうか」です。

第二に、AI関連のテクノロジー株がバリュエーションの修正に直面し始めていることです。AIが成長していないわけではありませんが、市場の期待が過去に過度に高まりすぎていた面があります。メモリ、基板、その他の重要な原材料価格の上昇により、企業のコストが増加しています。今後、売上高やEPS（一株当たり利益）が成長を続けても、営業利益率が圧迫され始めれば、市場は高すぎるPER（株価収益率）が正当化されるかを再考せざるを得なくなります。したがって、AI株は売上成長だけではなく、営業利益率と利益の伸びが追いついているかを注視する必要があります。

第三に、米国債券の利回りが高水準で推移しており、AIの軍拡競争のコストがますます高くなっていることです。大手テック企業はデータセンターの構築、GPUの購入、AIインフラの拡張のために大量の社債を発行しています。しかし、債券利回りが高止まりしているため、企業の資金調達コストも上昇しています。利息の支払いが増える中で、AIの収益化のペースが資本支出に追いつかなければ、市場はテクノロジー株の評価を緩め始める可能性があります。

第四に、最大の黒い白鳥として「FEDが利下げではなく、再び利上げに転じる」ことです。これは第四四半期で最も注目すべき変数です。もし油価の上昇がインフレを押し上げ、FEDがタカ派に再転換し、市場が利上げの可能性を再評価するような事態になれば、高評価株式への打撃は非常に直接的になります。なぜなら、金利が高くなれば、将来の利益を割り引いた現在価値は低くなるからです。

すべての株式を売却して現金を持つべきか？ 株人アフン氏は「そうすべきではない」と明言しています。彼は過去5年間を振り返り、市場はパンデミック、利上げ、戦争、インフレ、銀行危機、AIバブルの懸念など、常に何らかの危機に直面してきたと指摘します。危機があるたびに株式をすべて売却していたら、最も大きなリスクは「市場の長期的な上昇局面を見逃すこと」になると述べています。

対応策として、株人アフン氏はシンプルな原則を提示しています。資産配分をしっかり行い、保有株式に対する姿勢を長期的視点で持つべきだというものです。株式だけでなく、債券や金にも適切に分散投資を行うべきであり、産業も一つの方向に偏って集中すべきではありません。さらに重要なのは、保有している企業の基本的な業績が変わっておらず、長期的な価値が現在の株価を上回っているのであれば、短期的な調整に対して過度に恐れる必要はないということです。「警戒を高める」ことと「株式をすべて売却する」ことは別物です。市場には常に次の危機が存在します。投資家が本当にすべきことは、いつ崩壊するかを予測することではなく、実際に調整が起きた時に、それでも市場に安定して残り続けられるようにすることです。

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