台米株式市場が転換期？呉嘉隆氏が警告、下半期に「3つの悪材料」、意外な商品が逆転へ

台北株式市場は1日、前日比820.25ポイント高の46,948.72ポイントで取引を終え、1.78％の上昇となった。しかし、総合経済学者の呉嘉隆氏はフェイスブックで、台湾と米国の株式市場が3つの悪材料に直面していると警告した。米国株が下落すれば、アジア市場も影響を受ける可能性があり、短期的には試練の時期を迎えるだろうと指摘している。

呉氏は、最初の悪材料として、米国とイランの軍事的対立がエスカレートする可能性を挙げた。「来るべき時はついに来た」と述べ、緊張の高まりを強調した。2つ目の悪材料は、米中関係の悪化であり、米国が中国に対して2段階の制裁を発動する可能性があるという。これは「米国が中共に対して網を張り始めた」状態であり、「敢えてやるかどうか」の問題ではなく、戦略的展開の一部だと分析している。

呉氏はさらに、米国が表面上はイランを標的にしているように見えるが、実際の狙いは中国であると指摘。これは「経済版D-Day」とも呼べる出来事であり、米国がこれほど本格的に動くに値するのは中国以外にないとし、イランはその規模に達していないと評価した。また、中国の習近平国家主席の米国訪問を前に、米国が威嚇を仕掛けており、訪問中止を促す意図があると推測している。

3つ目の悪材料として、呉氏は2023年下半期に米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行う可能性を指摘した。理由は明確で、「金融政策はインフレ曲線に遅れてはならない」からだ。消費者物価指数（CPI）は過去5か月連続で3％を超えており、もう一つの主要なインフレ指標であるコアPCE（個人消費支出物価指数）は、2023年1月以降、7か月連続で3％を超えて推移している。このため、理論上、FRBは下半期に迅速に利上げを行う必要がある。インフレ期待が長引けば、将来的に抑制がさらに難しくなるためだ。

CPIとコアPCEの違いについて、呉氏は以下のように説明している。

消費者物価指数（CPI）とは、特定の期間に一般の家庭が購入する「固定された一連の商品・サービス」の価格変動を測る指標である。食料、衣料、住宅、交通、教育、娯楽など幅広い項目を含み、価格変動が大きい食品とエネルギーも含まれる。各国政府が公式のインフレ率として発表する主要データであり、最低賃金や年金、税制の級距見直しの根拠としても使われる。

一方、コアPCE（個人消費支出物価指数）は、経済全体で実際に発生した個人消費支出の価格変動を測るもので、食品とエネルギーという気候や地政学的要因で大きく影響を受けやすい項目を除外している。医療費や家賃などサービス業やコア商品の価格動向に焦点を当てる。米FRBが金融政策（利上げ・利下げの決定）を行う際に最も重視するコアインフレ指標であり、長期的な潜在的インフレ構造を判断する基準となる。

呉氏は、この3つの悪材料が同時に発生することで、市場のリスクが急増すると指摘。これにより、リスク回避の動きが強まり、米国債に資金が流入する可能性があると分析している。その結果、米国債の利回りが低下し、30年物国債利回りが5.2％を超える危機を回避する可能性があるという。同時に、国際的な資金が米国に流入することでドル指数が上昇する可能性もあるが、米国株式市場は一時的な下落・振動に見舞われるだろうと予測している。

さらに、米国株の下落が投資家の心理を慎重にさせれば、アジア株式市場も影響を受けるとし、短期的には試練の時期が続くと警告している。