AI股紅利到盡頭？陳鳳馨分析「上肥下瘦」調整期操盤術：要看這國盤中表現

本週亞洲股市重挫，韓國股市更因跌幅過大，一度觸發全市場熔斷機制，暫停交易。資深媒體人陳鳳馨於節目《Yahoo風向龍鳳配》中說明，目前市場正在「上肥下瘦」結構的短期調整階段，亞股短期暴跌伴隨韓股劇烈震盪，紅利是否到頭，關鍵在於全球科技股情緒中心——韓國股市的表現。

何謂「上肥下瘦」？

陳鳳馨解釋，AI風潮使提供傳統雲端軟體服務的科技公司，被迫投資亞洲半導體供應鏈公司，發展資料中心，並逐漸形成軍備競賽。亞洲半導體供應商因此獲利豐厚，但這些拚命燒錢投資供應鏈的廠商，其獲利模式與回報期在市場眼中仍是問號，導致自由現金流流失，甚至需要舉債。

陳鳳馨指出，此類漲幅將受到高低位階的波段修正。今年上半年，亞洲科技硬體股如韓股、台股及費城半導體指數漲幅已大，近期下跌屬於漲多後的獲利了結，以及資金移轉的短線調整，並非AI趨勢改變。因此，2027年之前該趨勢仍未見盡頭，只要觀察每月的「新訂單指數」未見滑落，硬體科技的獲利與上漲趨勢就無需擔憂。

陳鳳馨：韓股恐慌會傳導至全球硬體科技股

關於韓國股市，陳鳳馨表示，因三星、SK海力士的記憶體業務在上半年獲利與股價暴漲，韓國政府為解決長期存在的「韓國折價」問題，推動大幅金融改革。但改革過於急躁，導致金融槓桿上升過快。

陳鳳馨舉例，包括大幅放寬ETF單一持股比例、重壓單一公司發行2倍槓桿ETF等「瘋狂現象」，使韓股「漲時暴漲、跌時暴跌」，頻頻引發市場熔斷，令韓國成為全球「科技股情緒中心」。當韓股陷入恐慌或轉為樂觀，其情緒將進一步傳導並放大至全球硬體科技股。

短線調整何時結束？陳鳳馨：韓股穩定時

陳鳳馨指出，當韓國股市趨向穩定，即代表這波「上肥下瘦」的結構性短線調整告一段落。投資人應密切觀察韓股盤中表現，雖然市場方向傳導至台灣需一段時間，但韓股走勢仍具高度參考價值。