不只賣車！特斯拉能源儲存部署狂飆　營收支柱悄悄轉移？

美國電動車大廠特斯拉（Tesla）公布2026年第二季財報，儘管營收與交車表現皆優於市場預期，但受到人工智慧（AI）基礎建設、電池產能擴充、Robotaxi自動駕駛計程車，以及新一代製造技術等重大投資帶動，單季自由現金流（Free Cash Flow）轉為負值，為兩年多來首度出現負自由現金流，顯示公司正持續加大未來成長領域的資本支出。財報公布後，特斯拉股價在盤後交易一度下跌約3%。

第二季自由現金流為負11億美元。根據特斯拉公布的財務數據，第二季自由現金流為負11億美元。雖然資金流出，但表現仍優於市場原先預估。根據倫敦交易所集團（LSEG）統計，分析師平均預估特斯拉本季自由現金流將流出約33億美元，因此實際結果明顯優於市場最悲觀的預期。

在營運表現方面，截至6月30日止的第二季，特斯拉營收達282.4億美元，高於LSEG彙整分析師平均預估的257.1億美元，反映汽車交付及能源業務均帶來正面貢獻。

不過，獲利能力仍承受壓力。經調整後每股盈餘（EPS）為0.33美元，低於華爾街預估的0.51美元，顯示在持續投入新技術及產品開發之下，獲利率仍受到影響。

第二季交車突破48萬輛，庫存壓力獲得改善。特斯拉第二季全球共交付48萬126輛汽車，不僅高於市場預期，也較去年同期的38萬4122輛成長約25%。同期汽車產量則為45萬1758輛，代表本季交車量比生產量多出超過2.8萬輛，成功消化先前累積的庫存，與今年稍早生產高於交車、庫存增加的情況形成明顯反轉。這項數據也反映特斯拉在經歷第一季相對疲弱的需求後，第二季銷售動能有所回升。

核心電動車業務仍面臨競爭壓力。儘管交車回升，但市場仍持續關注特斯拉核心汽車事業是否能維持競爭力。近年全球電動車市場競爭日益激烈，包括中國及歐美車廠陸續推出更新車型，不少產品價格甚至低於特斯拉，使其面臨更大的市場競爭壓力。目前特斯拉銷售仍高度依賴Model 3轎車與Model Y休旅車兩大主力產品，產品線相對有限，也讓市場持續關注公司何時推出更多新世代量產車款。

為刺激市場需求，特斯拉去年底推出價格更低的Model 3及Model Y簡化版本，希望吸引更多消費者。此外，公司本月也開始在美國市場推出6人座版本Model Y，希望進一步拓展家庭用車市場。不過，美國去年取消部分電動車購車稅額抵免後，市場需求仍受到一定程度影響，因此新車型能否有效帶動銷售仍有待觀察。

華爾街預估2026年交車170萬輛，分析師看法分歧。根據Visible Alpha統計資料，華爾街目前普遍預估特斯拉2026全年交車量約170萬輛，高於去年水準，代表市場仍期待公司恢復成長。然而，分析師對第二季交車回升是否代表需求已經全面復甦，仍存在不同看法。部分市場人士認為，第二季成長可能只是第一季需求疲弱後的遞延交付效果，而非真正代表市場需求已重新加速。此外，由於去年第三季交車基期已相當高，今年第三季若要延續目前成長動能，將面臨更高的比較基準，因此未來數季能否維持增長仍備受市場關注。

儲能事業持續高速成長，成為汽車業務之外重要支柱。除了汽車銷售外，特斯拉能源事業持續展現成長力道。第二季能源儲存產品部署量達13.5GWh，不僅高於第一季的8.8GWh，也明顯優於去年同期的9.6GWh，再度刷新公司儲能業務表現。隨著全球電網升級、再生能源發展、AI資料中心快速增加，以及電力系統穩定需求提升，大型儲能系統需求持續攀升，也使能源事業逐漸成為特斯拉營收與獲利的重要支柱，降低公司對汽車業務的依賴程度。

Robotaxi、自動駕駛與AI布局成投資人關注焦點。近年來，投資人對特斯拉的評價已逐漸從傳統汽車製造商，轉向人工智慧、自動駕駛與機器人科技公司。市場目前更加關注執行長馬斯克（Elon Musk）推動的Robotaxi、自動駕駛軟體及人形機器人計畫，希望看到特斯拉能將多年來描繪的自駕願景，逐步轉化為具體商業模式與穩定獲利來源。

特斯拉表示，今年4月已將無人監督（Unsupervised）Robotaxi服務擴大至德州奧斯汀，並同步在達拉斯及休士頓推出相關服務。此外，公司目前也在佛羅里達州邁阿密提供Robotaxi服務，並已將營運範圍擴展至奧蘭多及坦帕。特斯拉先前亦曾表示，未來鳳凰城及拉斯維加斯將列為下一波Robotaxi拓展目標城市。

FSD持續推進海外市場，歐洲與中國成下一步重點。自動駕駛技術方面，特斯拉今年4月取得荷蘭主管機關核准，可部署其先進駕駛輔助系統「Full Self-Driving（Supervised，監督版）」，成為歐洲推廣FSD的重要進展。在荷蘭批准後，其他部分歐洲國家也陸續允許該技術使用。歐洲預計將於今年稍晚針對是否全面核准FSD技術進行重要表決，結果將攸關特斯拉未來在歐洲市場推廣自動駕駛服務的速度與規模。除了歐洲之外，特斯拉也持續爭取中國監管機構批准FSD相關功能，希望進一步擴大自動駕駛技術布局。

市值仍穩居全球車廠龍頭，市場押注高毛利新業務。儘管今年以來特斯拉股價已累計下跌超過15%，但公司目前市值仍約1.4兆美元，依然大幅領先全球其他汽車製造商，穩居全球市值最高車廠。市場普遍認為，目前特斯拉估值已不再完全反映汽車銷售業務，而是建立在未來自動駕駛軟體、Robotaxi、能源儲存系統，以及人形機器人等高毛利新事業的成長潛力之上。投資人後續也將持續關注這些新業務能否逐步由技術驗證邁向大規模商業化，成為支撐公司長期成長的新引擎。