台股雲霄飛車心臟受不了？阮慕驊點名3檔ETF組合「過冬兼攻頂」：有坦又有輸出

台股近期有如雲霄飛車，投資人在上周遇到歷史級大回檔，嚇得不少人趕緊出清止損，但21日又上演絕地反彈，心情猶如在洗三溫暖。對此，財經專家阮慕驊在臉書發文表示，7月的這一波回檔，其實是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌，如何配置攻守兼備的資產，這3檔ETF是一組現成的完美公式。

### 7月大回檔是熊市訊號？阮慕驊：是半導體單點崩跌

針對台股、美股近來動盪頻繁，阮慕驊表示，漲時重勢、跌時重質，這波半導體殺盤，把「質」與「勢」分得清清楚楚。美股7月這一段回檔，最容易被誤讀成「股災」。但把數字攤開來看，它其實是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌，而不是全面性的崩盤。

阮慕驊指出，費城半導體指數從今年最高點一路殺到7月低點，跌幅高達23.6%，正式跌進熊市。可是同一段時間，標普500只回檔2.6%、那斯達克綜合也才跌7.1%。差距為什麼這麼大？答案就藏在8個字裡「漲時重勢、跌時重質」。

### 台股震盪如何配置？阮慕驊：漲時重勢、跌時重質

「漲的時候，『勢』最迷人」。阮慕驊說明，行情往上衝的時候，市場最愛的是題材、是動能、是想像空間。今年上半年，AI硬體與記憶體就是那個「最有勢」的位置，誰的股價彈性大、誰的漲幅就最兇。2檔以亞洲半導體供應鏈、記憶體為核心的主動式ETF，00988A與00990A，正是靠這股氣勢，一度繳出翻倍等級的績效，6月下旬還在創新高。勢很美，但勢的本質是「情緒的槓桿」。它讓你在多頭時跑得比別人快，也讓你在風向一轉時，摔得比別人重。

「跌的時候，只剩『質』能撐住」。阮慕驊提到，7月風向一變，這件事就看得一清二楚。最有勢的族群跌最深：00988A從高點回32.0%、00990A也跌了29.4%，兩檔的跌幅甚至比費半本尊還凶。因為它們前十大成分股高度重疊，同樣重壓美光、鎧俠、威騰、三星電機這些記憶體與設備股，分散效果有限，等於把同一個賭注押了兩次。反觀「質」的代表七巨頭，表現完全是另一個世界。同一段殺盤裡，蘋果逆勢上漲5.9%、Meta更是大漲8.1%，硬是把MAG7指數的跌幅壓在3.3%。

阮慕驊指出，七巨頭的優勢，說穿了就是一個字「質」。穩定的自由現金流、寬到看不到邊的護城河、乾淨的資產負債表，還有真正的定價權。這些東西在多頭時不一定最亮眼，但在市場恐慌、資金要找地方躲的時候，它們就是那面牆。資金這一波，正是從高波動的AI硬體，撤向現金流穩定的大型平台股。

### 點名3檔ETF 阮慕驊：一套現成的攻守兼備投組

「3檔ETF，其實是一組現成的攻守配置。」阮慕驊點名，第三檔00402A（主動安聯美國科技）走的是完全不同的路線，前十大直接持有5檔七巨頭（輝達、蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet），MAG7權重合計逾31%，記憶體曝險低。所以同一波殺盤，它只回檔7.1%，是另外兩檔的約4分之1，這就是「質」的抗跌力。

於是一組核心＋衛星的投組就浮現了：

- 核心（質）：00402A。以七巨頭大型權值為底，波動小、抗跌，負責讓整個投組在寒冬裡站得住。 - 衛星（勢）：00988A、00990A。高beta、彈性大，負責在AI硬體與記憶體回神時，替你抓住反彈的爆發力。

阮慕驊強調，比重可以隨風險胃納調整，想睡得安穩，核心多一點；想搏反彈，衛星加一些。重點是，別再把「勢」的部位當成全部，也別因為一次殺盤就把「質」也一起丟掉。勢會帶你上山；質會帶你過冬。真正能走得久的投資組合，從來不是二選一，而是讓兩者各司其職，用勢去進攻，用質去防守。