AI軍備競賽失控？「優等生」Alphabet都快撐不住　陳鳳馨曝危機：5大巨頭恐燒光現金

Google母公司Alphabet公布的第二季財報優於市場預期。受惠於人工智慧（AI）需求強勁，該公司總營收達到1,198億美元，年增24%。Google Cloud營收也暴增82%，達到248億美元。然而，由於大幅上修全年資本支出至最高2,050億美元，導致單季自由現金流轉為負值，財報公布後股價盤後下跌近5%。

對此，資深媒體人陳鳳馨在節目《風向龍鳳配》中評論指出：「華爾街開始質疑，資料中心的軍備競賽還能持續多久？」

陳鳳馨首先分析，Google Cloud營收大幅成長，顯示母公司對資料中心的投資確實穩步增加了客戶數量。然而，在更多財務數據公布後，Alphabet股價立刻從盤後的上漲轉為下跌，且跌幅持續擴大。市場究竟在擔心什麼？

陳鳳馨分析，Alphabet為了投資資料中心，大幅調高資本支出。因此市場開始擔憂：「連財務狀況如此良好的公司，都可能在這場『軍備競賽』中，從動輒上千億美元的自由現金流，燒到單季虧損59億美元。」那麼，其他AI資料中心廠商是否還有能力繼續這場競賽？這個疑問引發市場焦慮，導致大量賣出股票。

陳鳳馨認為，短期內，這起事件不會改變資料中心等基礎建設的投資步調，相關硬體廠商的訂單也不會受到影響。但長期來看，若Alphabet等公司無法找到新的獲利模式，資本市場將迫使其放緩資本支出，最終導致上游供應鏈的訂單成長幅度放緩。

陳鳳馨指出，在全球五大雲端服務公司（Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon、Oracle）中，Alphabet是財務狀況最好的企業。該公司在搜尋引擎與線上影片平台的廣告收入幾乎是獨佔式快速成長，長期以來持續累積豐厚利潤。然而，兩年前Alphabet意識到其AI資料中心建設落後，因此開始大量興建昂貴的AI資料中心。

陳鳳馨表示，由於AI需求成長過於迅速，Alphabet不僅在第二季快速燒錢，未來幾個季度也將持續消耗現金。與此同時，AI資料中心的投資速度恐怕將超過獲利增長速度，五大雲端服務商可能在今年底前耗盡現金，轉而透過舉債方式繼續興建AI資料中心。