下班國際線》關稅、美伊戰爭是煙霧彈？川普踩到「2條紅線」就放軟，市場看懂風向了！

關稅談判、美伊衝突、美國財政赤字，每一件看似足以造成全球市場翻天覆地，但財經M平方創辦人陳佳茹Rachel認為，投資人正在學會區分「新聞上的大事」與「真正會改變政策的事」。陳佳茹在《下班國際線》指出，市場這兩年逐漸摸清川普的反應模式：只要某些關鍵市場指標逼近不能承受的水位，川普政策往往就會開始放軟。一旦踩線，川普就會放軟，利空也就消化完畢。 以關稅為例，陳佳茹認為，高額關稅本身存在多重矛盾。一方面可能讓美國陷入停滯性通膨，另一方面，美國想同時壓低貿易赤字與財政赤字，本身也非常困難；更重要的是，一旦市場開始對美國失去信心、美債殖利率明顯攀升，川普便很難完全無視金融市場反應。因此市場逐漸發現，關稅、美伊衝突甚至地緣政治未必是市場的「真議題」。真正問題反而是：美債殖利率會漲到哪裡？油價會不會失控？以及當金融市場開始疼痛時，川普究竟會不會踩煞車？ 川普的兩條紅線：美債殖利率、油價 陳佳茹指出，川普第一條重要紅線是美債殖利率約4.5％至4.6％。一旦殖利率突破這個區間，就會向下影響美國房貸、企業融資及整體資金成本，等於從華爾街一路壓到美國實體經濟。她認為，當這條線被踩到，川普便會出現政策動作。 美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）留下了一句意味深長的話：他樂見前瞻指引淡化之後，市場開始學習「判斷球，而不是判斷裁判」。（美聯社） 第二條則是油價100美元。陳佳茹表示，油價一旦升破每桶100美元，影響的就不只是金融市場，而會直接侵蝕消費者購買力，讓民眾因能源成本上升改變消費行為。對高度重視經濟與民意反應的川普而言，這同樣是難以長期承受的政治價格。 也因此，美伊戰爭表面上是軍事與外交角力，背後其實還有資本市場的無聲談判。戰事越拖，油價、原油庫存、美債殖利率與企業融資成本就越有可能相互拉扯。陳佳茹指出，美國原油庫存已降至相當低水位，再加上美債殖利率重新站上4.5％，川普第三季面臨的壓力正在快速增加，「川普是很想美伊快點和解」。 面對不斷飆漲的油價，大批巴基斯坦機車騎士搶著到加油站囤油。（美聯社） 美伊屢談屢破局，談判桌可能在華爾街 主持人路怡珍提到，美伊宣稱要和談已經「大概50次」，卻屢屢破局。Rachel則認為，市場已不再只聽外交聲明，而是盯著價格。當美債殖利率重新攀高後，美方又釋出希望盡早和談的訊息，這種時序讓市場更相信：金融市場正在反過來約束政治決策。 美伊戰爭打多久，可能不完全取決於誰在談判桌上更強硬，而在於美國究竟能承受多高的油價、多高的融資成本。陳佳茹形容，投資人已經「越來越聰明」，開始判斷哪些事情是川普真正會痛的地方。一旦川普放軟，市場就會認為最壞狀況可能已過，進而消化利空。 財經M平方創辦人陳佳茹（右）5日出席路怡珍（左）主持的風傳媒「下班國際線」節目。（柯承惠攝） 更多風傳媒深度報導： ‧ 美國會保衛台灣安全嗎？日本資深媒體人：兩岸如爆發戰爭、川普的「紅線」會是這條 ‧ 中美如何跨越修昔底德陷阱？哈佛大學教授艾利森獨家錄音曝光：「這2個」詞彙將成為主軸 ‧ 獨家》台灣淪陷又怎樣？美國海軍學者揭底牌：為保衛台灣而犧牲第七艦隊是否值得？