AB180 投資案 / Investing in AB180

本文為英文版本，緊隨日文原文之後。

作者:Josh Jung

Z Venture Capital(以下簡稱 ZVC)已投資韓國廣告科技公司 AB180 的 C 輪募資。AB180 旗下擁有行動裝置成效衡量平台「Airbridge」以及運用 AI 進行廣告與應用程式內收益最佳化的引擎「Airflux」。

我們投資的原因

結構性轉捩點:從經銷商轉型為自有產品公司，並成為國內市場的領導者。AB180 的營運模式長期以來依賴經銷業務。然而，現今其自有測量產品與 AI 廣告產品已成為業務的主要推動力,Airbridge 的自有產品經常性收入(ARR)已超越傳統經銷業務——這不僅僅是營收結構的轉變，而是公司本身的蛻變。這意味著公司的成長不僅具備規模化潛力，更因其擁有產品所有權而具備防禦性。在此轉型後,Airbridge 已成為韓國領先的成效衡量合作夥伴(MMP),且動能持續:客戶滿意度高，且我們觀察到多次從初步合約擴展的案例，客戶合約規模多次擴大。

建立在存取權基礎上的結構性護城河，且持續增強。在此市場中，真正的門檻在於「存取權」。大型廣告平台僅限受邀者才能進行深入的成效衡量整合，而 Airbridge 已獲得包括 Google、Meta 和 TikTok 在內的最大廣告平台的官方合作夥伴資格。全球僅有少數公司贏得了此跨平台資格。要獲得此資格，必須歷經多年、逐一克服各平台間的「先有雞還是先有蛋」的難題，這是一個資金充足的新進者無法輕易買到的優勢。而且，此優勢會隨著時間累積:每一個客戶和管道的增加，都會深化測量數據，進而優化產品，吸引下一個客戶。存取權讓公司得以起步，而累積的數據優勢則讓領導者每年都遙遙領先。

韓國 SaaS 公司的稀有特質:兼具永續性與成長性。能夠同時實現穩定成長與真正永續經營的韓國 SaaS 公司屈指可數——許多曾經備受矚目的公司，最終都在其中一項上跌倒。AB180 在穩健的營收成長之外，還具備了大多數成長階段的 SaaS 公司所缺乏的兩項特質:健康的現金流且持續改善，以及實際可行的獲利路徑。現金轉換率和單位經濟效益持續改善，公司已達到月度損益兩平。在韓國 SaaS 領域，兼具穩定成長與健康經濟效益的公司實屬罕見。

加速中的 AI 產品線。Airbridge 正從一個測量與分析工具，演變成一個原生 AI 的行銷平台，在其擁有的數據基礎上建構 AI 代理功能。其下一代代理 Airbridge GO 已進入開發與測試階段——旨在自動化行銷流程，從數據分析、策略制定，到廣告活動執行與優化。同時,Airflux 也正從提升終身價值(LTV)最佳化，朝向全堆疊 AI 貨幣化引擎邁進。這些並非僅是路線圖上的簡報;而是已在出貨的產品，且開發節奏正不斷加快。

為何是現在

催化劑是 AI——而 AI 將成效衡量轉變為一切運行的基礎。

我們的觀點是務實的。普遍的說法是 AI 將顛覆廣告市場。我們持有相反的觀點——AI 並非在瓦解廣告市場，而是在倍增其管道，並提高衡量這些管道所需的技術門檻。全球廣告支出正朝向約 1.3 兆美元邁進，在美國更是加速成長，這正是因為 AI 驅動的成效行銷確實有效。每一筆額外的支出都必須被衡量，而衡量工作只會變得更加困難。

廣告模式正擴展到新的平台，而非消失。大型語言模型(LLM)平台本身正成為廣告管道——OpenAI 已於 2026 年初開始在 ChatGPT 中投放廣告,xAI 的 Grok 和 Google 的 AI 平台也走在同一條路上——同時，零售媒體、電商平台和 AI 應用程式各自轉變為自有的廣告網絡。隨著廣告在數十個新的、封閉的平台中不斷擴散，每個平台都在自我評估其成效，這對一個能夠標準化真相的中立、跨管道平台構成了直接的順風——而 AB180 正處於領先地位，其 Web + App 分析能夠追蹤從 AI 平台流入廣告主資產的流量。

中立的測量正從優勢轉變為必需的基礎設施。當演算法做出購買決策時，由自身利益驅動的平台所塑造的測量方式，會扭曲整個生態系統的激勵機制——一個同時參與遊戲的計分員無法被信任來公正計分。獨立的跨管道測量成為市場建構的基礎層，廣告業最大的參與者也日益將其視為值得保護的策略性資產。這正是 AB180 所屬的市場——也是少數擁有建構能力和存取權的參與者之一。

未來展望

在 AB180 所建立的基礎上——經歷轉捩點的自有產品、不斷累積的數據護城河、兼具健康經濟效益的穩定成長，以及國內市場的明確領導地位——AB180 的下一章將是向外拓展，而非固守。公司將進一步推動其 AI 產品計畫，將 Airbridge 和 Airflux 發展成一個在其自有數據上運行的原生 AI 引擎;開發一個自助式、輕量級的產品，讓客戶無需銷售主導的流程即可採用和擴展，特別吸引新一代的原生 AI 應用程式;並將這一切推向全球，將國內的類別領導者轉變為一個日益多元化、由 AI 驅動的廣告市場所需要的平台——一個在其之下提供信任的測量層，以及建立在其之上的 AI 行銷與貨幣化引擎。我們很自豪能夠支持這個團隊實現這一切。