【產業報告 Vol.1（增補改訂版 Ver.2）】半導體、電子元件產業的新事業與多元化──同樣投資次世代功率技術，為何有些公司跨越低谷、有些沉沒？56家企業的實際數據顯示，關鍵並非「技術實力」

事業開發支援公司阿基類型股份有限公司（總部：東京都港區，代表董事：菅野龍彥，以下簡稱「阿基類型」）於2026年7月14日（週二）發布《Industry Report 2026 Vol.1──半導體、電子元件產業 新事業、多元化 實態調查報告（增補改訂版 Ver.2）》（共49頁）。本報告可免費下載。

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本報告以廣泛選定的65家產業主要企業為母體，其中能透過有價證券報告書（EDINET）驗證合併營業利益率的56家公司為分析對象，並對核心18家公司深入至部門層級進行分析。所有數值皆由各公司有價證券報告書（FY2025、2026年3月期等）透過EDINET機械提取，海外參考企業4家（NVIDIA、TSMC、ASML、ON Semiconductor）則由SEC EDGAR一次取得。報告不採用「約X%」之類的概略數字，而是明確指出「哪家公司、哪個部門的營業利益率為何」，並附上出處。2026年4月發布的初版是以公開資訊與決算資料為基礎，俯瞰產業整體趨勢；而本次Ver.2則是逐一以有價證券報告書驗證各公司實際數據，並深入至部門層級的增補改訂版。

主要發現

發現1：特化是多元化成功的必要條件──利潤集中在「特化有效的兩端」

將各公司部門營業利益率疊加至價值鏈上，可見「微笑曲線」現象：兩端高、中間低。上游材料（信越化學電子材料33.7%）、設備（愛德萬測試系統50.9%），與下游AI高功能元件、獨有技術（村田元件27.2%、瑞薩車用30.7%、濱松光子影像測量29.6%）利潤較高，中段的通用模組與組裝則較低。核心18家公司的合併營業利益率最高為基恩士的51.0%，最低為三肯電氣的-5.9%（56家公司中，10家超過20%、32家為個位數、2家虧損，中位數7.1%）。

利潤地圖（微笑曲線）

核心18家公司合併營業利益率排名（51.0%至-5.9%，中位數線）

發現2：但即使特化，仍可能崩潰──決定成敗的並非技術實力，而是「經營設計」

特化是必要條件，但非充分條件。最具代表性的例子是次世代功率半導體（SiC）。同樣投資於此技術，羅姆（合併-8.9%→+2.3%）與京瓷（1.4%→5.7%）成功跨越前期虧損的低谷，三肯電氣（-3.1%→-5.9%）則沉沒。決定差異的並非技術實力，而在於是否有「多元化緩衝」可吸收低谷期間的虧損，以及撤退與出口的設計。本報告將此類崩潰模式歸納為三種脆弱性：需求基礎狹窄、技術主導權缺乏、資本緩衝不足。

SiC「低谷」的成敗（羅姆、京瓷跨越，三肯沉沒）／特化五類型 × 崩潰三脆弱性

發現3：許多大額虧損並非「本業失敗」──減損的辨別

FY2025多項顯著虧損，主因是收購產生的商譽減損與攤銷等一次性會計因素（例如：村田製作所的虧損，主因是與Resonant公司相關的438億日圓全額減損）。「減損造成的虧損」與「本業結構性虧損」若能以第一手數據區分，事業診斷將大不相同。若誤判，可能將具潛力的多元化策略誤判為「失敗」。

內部兩極化啞鈴（高獲利部門×虧損部門）

發現4：不僅設計「在哪裡獲利」，更設計「如何創造」的企業才能跨越低谷

本報告後半段不僅分析財務結果，更剖析「該事業是透過何種商業模式、由何種組織所創造」。實際案例中提煉出商業模式變革的四類型、催生新事業的組織三類型，以及大型企業版「事業化低谷」。將財務分析與新事業創造方式的分析，在同一份報告中連結起來。

56家公司普查分布（10家超過20%、32家個位數、2家虧損，中位數7.1%）

本報告的獨特框架

為協助技術一流卻難以轉化為穩定利潤或新事業出口的企業判斷「自身應在哪裡、如何競爭」，本報告以「特化五類型 × 崩潰三脆弱性 × 新事業創造方式」三層架構解析產業。

特化五類型：將「特化有效的獲利位置」分類，判斷自家主力業務所處位置

崩潰三脆弱性：整理特化轉為弱點的條件──需求基礎狹窄、技術主導權缺乏、資本緩衝不足

新事業創造方式：透過商業模式變革四類型、催生新事業的組織三類型、大型企業「事業化低谷」，連結財務結果與實際執行

海外標竿企業（NVIDIA 60.4%、TSMC 50.8%、ASML 34.6%）僅作為「利潤天花板」的參考，組織設計則以日本企業實例討論。這些內容與阿基類型提供的免費組織診斷工具「新事業能動 組織分數診斷」的六軸評分系統相連結。

代表評論

菅野龍彥（阿基類型股份有限公司 代表董事）

「我們日常面對的，是擁有世界通用技術，卻無法將優勢轉化為穩定利潤或新事業出口的日本中堅、準大企業的課題。此次透過第一手數據驗證56家主要企業的有價證券報告，再次清楚揭示：即使投入相同技術，仍有公司成功跨越前期虧損低谷，也有公司沉沒。而決定成敗的，並非技術實力本身，而是吸收虧損的多元化設計，以及撤退與出口的決策方式。重要的是，不應將此視為個別企業的優劣，而應重新定位為所有企業皆可複製的『致勝結構』設計問題。」

Industry Report 2026 系列介紹

阿基類型將陸續發布「Industry Report 2026」系列，從第一手資料整理各產業的新事業與多元化戰略。

Vol.1 半導體、電子元件 多元化戰略（增補改訂版 Ver.2）（今日發布、免費下載）

Vol.2 農業進軍、多元化戰略 實態調查（已刊行、免費下載）

Vol.3 媒體、娛樂產業的新事業（已刊行、免費下載）

後續將陸續發布汽車、材料化學、機械、食品等產業的報告

調查概要

調查名稱：半導體、電子元件產業 新事業、多元化 實態調查報告（增補改訂版 Ver.2）

發行單位：阿基類型股份有限公司

母體：主要65家／分析對象：其中可透過有價證券報告書驗證合併營業利益率的56家／部門分析：核心18家

第一手來源：各公司有價證券報告書（EDINET・FY2025／2026年3月期