野村投信：2026年下半年台股展望 AI驅動基本面續強　留意通膨與地緣政治變數

野村投信は、2026年下半年の全球市場が地緣政治とインフレの影響を受け、波動が避けられないと指摘。しかし、企業利益の上方修正と科技需要の強さから、台湾株式の中長期基本面は好調を維持すると分析。AI供給鏈が成長の核心軸となる見込み。

野村投信の国内株式投資部主管、姚郁如氏は、米伊衝突が油価を通じてインフレと金融政策に影響を与え、連邦準備制度が慎重な緊縮政策を維持すると指摘。市場はリスクを消化しつつあり、今後は基本面に回帰するとみる。台湾経済は2026年のGDP成長率が約9.6%に上方修正され、非低基期でも成長力を維持。外貨建て注文が堅調で、電子・通信需要が強く、輸出動力が持続。インフレは温和で利率も安定し、企業と資本市場の発展に有利。企業利益の予測成長率は40%以上に上方修正され、台湾株式の重要な支えとなる見込み。投資戦略としては、高い参入障壁とアップグレード能力を持つ企業に焦点を当て、低迷期のセクターにも注目することが推奨されている。

姚氏はさらに、産業面ではAIが主導し、AIサーバーと高性能計算の需要が拡大。クラウド事業者の資本支出が増加し、台湾の供給鏈全体が成長。技術面では、散熱が気冷から液冷に移行し、効率が向上しエネルギー消費が削減。電源とMLCCは高圧と新アーキテクチャの需要に伴い成長。AIサーバー電源は800V高圧に発展し、2026年に導入され、2027年に浸透率が向上。PCBとCCLは高級素材と高速化に向かい、ASICが主要な動力の一つ。記憶体はHBM需要に牽引されるが、長期的な構造的成長が可能かはまだ不明。

非科技産業では、AIが電力需要を推進し、重電や基礎建設の構造的機会が生まれる。2026年のワールドカップが消費とブランド需要を推進し、在庫回補効果もあり、衣服や靴など低迷期のセクターにも成長の可能性がある。

姚氏は、2026年下半年の観察ポイントとして、地緣政治と油価の波動がインフレと金融政策に与える影響、米国の金融政策の変化と世界的な資金の流れ、AIの資本支出が持続するかどうか、特にクラウドサービス事業者の投資計画と産業供給鏈の注文状況などを挙げている。

したがって、投資は長期的な上昇トレンドの産業に焦点を当てることが推奨される。科技株は半導体、AI、高速計算、散熱、電源、コンデンサ、PCBなどの主要な動力となる。非科技産業では、低迷期と在庫が少ないセクターに注目することが推奨される。短期的な波動はあるが、産業のアップグレードと利益の成長によって、台湾株式は長期的に上昇ポテンシャルを持つとみられ、投資家は産業の成長軸を把握し、波動の中で競争優位性と成長確定性のある銘柄に布石を打つことが推奨される。

本文で言及された経済動向の予測は、必ずしも基金のパフォーマンスを反映するわけではない。基金投資のリスクについては、基金の公開説明書を詳しくご確認ください。

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