〈中華信評展望〉AIが独力で支える！台湾2026年GDP成長率を8.2％に上方修正、伝統産業の回復は緩慢

中華信評は本日（9日）、2026年の台湾年中信用展望を発表しました。グローバルなAIチップおよび関連インフラへの強い需要が、台湾の技術製品輸出を大きく押し上げており、S&Pグローバル格付けは2026年の台湾全体の経済成長率を、今年3月の予測6.3％から大幅に8.2％に上方修正しました。しかし、この技術産業が独力で牽引する爆発的成長は、『技術産業と非技術の伝統産業の乖離』という構造的リスクをもたらしており、伝統産業の回復は依然として緩やかです。海外でのAIインフラ整備が鈍化したり、投資収益率が期待に届かなかった場合、AIバブルが台湾の輸出や株式・為替市場に連鎖的な衝撃を与える可能性があると警告しています。

金融サービス評価部副チーフアナリストの蔡怡君（ツァイ・イーチュン）氏は、統計データから、台湾の今年の経済および輸出動向が極めて技術産業に集中しており、非技術産業の輸出は相対的に弱い状況にあると指摘しました。両者の差は拡大を続けています。インフレと為替に関しては、今年に入ってドルインデックスが強含みとなったことから、今年中新台幣の為替レートは31.5元前後というやや弱めの水準で推移すると予想されており、今後3年間はおおむね31元前後で推移すると見込まれています。

また、ホルムズ海峡の再開通により世界的な極端リスクは低下しましたが、各国の政策は依然としてインフレ対策を優先しており、金融引き締め政策の継続が資本流出を引き起こす可能性があります。中華信評は、台湾企業が直面する4つの主要リスクとして、AI需要、資金調達、中国経済、貿易関税を挙げるとともに、地政学的リスク、技術リスク、気候変動という3つの構造的リスクを指摘しています。特に技術リスクについては、AI革新に伴うサイバー攻撃の増加やリソース配分の不均衡が今後さらに深刻化すると予測されています。

企業評価部副総経理の蕭黎明（シャオ・リーメイ）氏は、AIと技術産業の見通しについて詳しく分析しました。彼は、技術産業がAIサーバーやデータセンター、関連インフラへの強力な投資により、利益が顕著に拡大していると述べました。海外での増産やAI関連事業の運営により資本支出は増加していますが、強固な収益力が財務体質を支えており、安定した状態を維持しています。現在、評価対象の技術企業のうち、約30％が『ポジティブ』な見通しとなっています。

しかし、S&Pグローバル格付けと中華信評は、『AI投資の過度な集中とバブル化』への懸念を強く認識しています。蕭氏は、現在のAI関連建設は主に米国などの海外顧客に集中していると分析。今後、AI投資の収益化能力やリターンが期待に届かず、投資が減速すれば、台湾の技術製品輸出に直接的な打撃を与え、経済成長を弱めると指摘しました。さらに、技術株の大幅な価格調整や資金流出を引き起こし、為替の安定性に圧力をかける可能性があると警告しています。

加えて、米国などの海外市場における電力インフラ、すなわち送電網や発電能力が十分かどうかは、今年後半におけるAIデータセンターの建設速度を阻害する潜在的リスクとなる可能性があると指摘されています。