伊美戦争は牛市場最大の脅威ではない！Cramerが指摘する二大リスク：投資家の資金が枯渇する恐れ

アメリカの株式市場が連日最高値を更新する中、財経番組の司会者であるジム・クレイマー（Jim Cramer）は、この上昇相場を脅かす最大のリスクは米国とイランの緊張情勢ではなく、企業が相次いで新株や社債を発行していることによる市場資金の吸収圧力だと警告した。彼は、現在の市場にはまだ十分な資金があるが、今後数週間で株式と債券の発行ラッシュが続けば、供給過剰によって株式市場が打撃を受ける可能性があると指摘している。

クレイマーはCNBCの番組『Mad Money』で、最近のウォール街が米国とイランの緊張の再燃に注目しているが、彼がより懸念しているのは市場の供給面の急速な拡大だと語った。彼によれば、過去1か月間、企業が株式や債券を通じて大量の資金を調達しており、本来市場外に留まり、今後の投資を待っていた資金を吸収しているという。

彼は例として、Alphabet（GOOGL-US）が最近大規模な株式発行を完了したことを挙げ、さらにSpaceXが850億ドル規模の初公開株式（IPO）を実施し、同時に250億ドルの社債を発行したと指摘。また、Amazon（AMZN-US）など他の大手企業も大型の社債発行計画を相次いで発表していると述べた。市場は現時点ではこれらの新規供給をうまく吸収できているが、投資家の受け入れ能力は徐々に限界に近づいているとクレイマーは分析している。

クレイマーは、市場に供給過多の兆候がすでに現れ始めていると懸念しており、企業や投資銀行が資金調達のペースを適切に緩めなければ、現在の上昇相場が損なわれる可能性があると警告している。

特に彼の警戒心を高めたのは2つの取引だ。1つ目は、Rivian Automotive（RIVN-US）が割引価格で新株を発行した増資である。クレイマーは、割引発行は市場が過度な評価額で新株を受け入れることを拒んでいる証拠だとし、資金需要が保守的になりつつあるサインだと解釈している。

もう1つは、韓国のメモリーメーカーSKハイニクス（000660-KR）がナスダックに上場し、約280億ドルを調達する計画である。クレイマーは、機関投資家がこれほど大規模な新株発行に参加するには、既存の保有株を売却して資金を確保する必要があり、それが他の銘柄に売り圧力をかける可能性があると指摘している。

ただし、クレイマーは現時点では市場が危険域に達しているとは考えていない。彼は、水曜日に半導体株が再び強含みとなり、Nvidia（NVDA-US）が主導して反発したことを挙げ、これが米国株を支える重要な力になっていると述べた。先日、NVIDIAの時価総額は高値から約1兆ドルも減少したが、中国が一部のAI企業に対してH200 AIチップの購入を許可するとの報道が流れ、株価が持ち直し、半導体セクター全体が回復した。

クレイマーは、現時点では市場にまだ需給のバランスが保たれており、買い手側にはまだ現金が残っているため、新規供給を吸収できるとし、上昇相場はまだ壊れていないと強調している。

しかし、企業が現在のペースで新株や社債を発行し続けた場合、このバランスは急速に崩れると警告している。彼は、まだ危険地帯には入っていないが、IPOや新株発行、大型資金調達が今後も相次げば、市場はいずれ供給過多のリスクに直面すると考えている。

クレイマーは、IPO市場や増資活動が適度に落ち着き、企業が資金調達の代わりにM&A（合併・買収）に注力すれば、現在の上昇相場を維持できる可能性があると指摘。しかし、今後数週間も株式や債券の大量供給が続くようであれば、絶え間ない新株・新債のプレッシャーによって、上昇相場は徐々に支えを失うだろうと結論づけている。