〈鉅亨買基金展望〉日銀の利上げは悪材料ではない！ 鉅亨買基金：3つのサインで日本ファンド投資のチャンスを捉えよ

日本銀行が先月（6月）中旬に金利を0.25％引き上げ、政策金利を0.75％から1％に引き上げました。これは1995年以来の高水準であり、数十年にわたる超低金利政策の終焉を意味しています。「鉅亨買基金」は本日（9日）、市場は単に「利上げ」に注目するのではなく、その背景にある日本経済が「失われた30年」から徐々に脱却しつつあるという点に着目すべきだと述べました。今後の日本ファンドのパフォーマンスを左右するのは金利政策そのものではなく、経済の基本的な力強さです。投資家は給与、消費、円相場の3つのサインを継続的に観察し、経済状況に応じて日本ファンドのポートフォリオ戦略を柔軟に調整することが重要です。

鉅亨買基金の張榮仁総経理は、最初の重要なサインは「賃金成長」だと指摘します。日本は長年にわたりデフレに苦しんできましたが、その主な原因は賃金の停滞と内需の弱さにあります。そのため、日銀は長年超低金利政策を維持して経済を刺激してきました。しかし、近年の状況は徐々に変化しています。日本では賃金が5年以上にわたり連続でプラス成長を維持しており、5月のインフレ率は1.5％と、企業の賃上げと物価上昇が徐々に良性循環を形成しつつあることを示しています。今後、賃金の伸びがインフレ率を上回るようになれば、家計所得の向上だけでなく、日本経済が健全な回復に向かっている証でもあり、金融政策の正常化も持続可能になると張氏は述べています。

2つ目の注目すべきサインは「消費の動き」です。張榮仁氏は、賃金の上昇が実際に消費力に転化できるかどうかが、日本経済の景気を測る重要な指標になると指摘します。日本は今年（2026年）5月の小売売上高が前年比5.3％増加しており、家計支出が明確に回復していることを示しています。過去10年を振り返ると、消費支出が持続的に成長した時期には、必需品消費財および非必需品消費財セクターの企業の収益と株価が市場平均を上回る傾向がありました。特に非必需品消費財の業種が最も恩恵を受けています。賃金、消費、企業利益が好循環を形成すれば、利上げはむしろ経済の体質改善を意味し、市場にとっての悪材料ではなくなるのです。

3つ目の重要なサインは「円相場の動向」です。張榮仁氏は、賃金と消費がさらに改善すれば、日銀は金融政策の正常化を継続でき、円相場も徐々に強含みになる可能性があると分析しています。一方で、インフレが鈍化し、内需の回復が予想に届かなければ、日銀は利上げペースを緩めたり、再び緩和政策に転じたりする可能性があり、円相場は引き続き弱含みのままとなるでしょう。為替環境の違いは産業別の業績に影響を与えます。円高は内需消費、金融、サービス業に有利ですが、円安は情報技術、工業、原材料、輸出企業に有利です。したがって、日本ファンドの投資戦略も市場環境に応じて適宜調整する必要があります。

張榮仁氏は、日本市場は過去の低金利と円安に依存する状況から、経済の基本的な力に支えられる新たな段階へと移行しつつあると述べています。賃金の上昇が消費の成長を後押しする好循環が続けば、円建てで内需消費の比率が高い日本ファンドへの重点配置が有効です。一方、経済回復の勢いが弱まり、日銀が再び緩和政策に戻るような場合は、米ドルヘッジクラスで輸出企業の比率が高い日本ファンドへの配置を検討することで、異なる経済シナリオにおける投資機会を捉えられます。

また、最近のグローバル市場は金利政策や地政学的リスクなどの要因により、短期的な変動が避けられません。張榮仁氏は、投資家は一度に全額投資する必要はなく、定期積立や「鉅亨超底王」の自動的な低位拾い機能を活用し、市場の調整局面で少しずつ日本ファンドに投資することで、タイミングリスクを低減でき、市場の変動の中で長期的な投資成果を積み上げるチャンスが高まると助言しています。賃金、消費、円相場の3つのキーサインを的確に読み取り、ルールに基づいた段階的投資戦略を実行することが、日銀の次の一手を予測するよりも重要であり、日本ファンドの長期的な投資成功率を高める鍵になると強調しています。

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