A株午後大逆転、科创板50が歴史的暴騰 中芯國際の時価総額が盤中で初めて茅台を上回る

中国A株市場は木曜日（9日）に極めてドラマチックな『V字反転』を演じ、投資家からは「ICUから直ちにKTV」と揶揄されるほど、市場のムードが朝の低迷から午後の狂乱相場へと一変した。先端技術株の強力な牽引により、三大指数が揃って反発。特に科创板50指数は8.41%の大幅高で、市場を震撼させる異例の記録を打ち立てた。

このテックブームの中で、中芯國際（00981-HK）が市場の絶対的注目を集めた。同社株価は午後に13%以上上昇し、歴史最高値を更新。時価総額は一時1.48兆元人民幣に達した。注目すべきは、A株価格で計算した時価総額が、伝統的な消費龍頭である貴州茅台（600519-CN）を盤中で上回ったことだ。

これは単なる個別銘柄の上昇ではなく、資本市場の重心が伝統的消費から高度製造業へと移行する『時代のシグナル』と広く解釈されている。半導体関連銘柄は全般に急騰し、兆易創新や長電科技など複数の銘柄がストップ高となった。これは『ハードテック』分野への資金の強烈な集中を示している。

取引終了時点で、上海総合指数は1.65%高の4036ポイント台を回復。深セン成績指数は3.07%、創業板指数は4.49%と大幅に上昇した。市場全体の取引高は2.91兆～2.93兆元に達し、前日比で約3500億元の大幅増加となり、大規模な新規資金の流入が確認された。

この急騰を支えた主な要因は以下の通りである。

AI需要が業績に転換：AIの計算需要が『物語』から『実績』へと移行し、生産能力を持つ中国半導体企業が最初の恩恵を受けており、業績への期待が高まっている。

政策と流動性の支援：中国人民銀行が緩和的な金融政策を継続。また、米国の雇用統計の弱さから利上げ期待が後退し、成長株への上昇余地が広がった。

大型IPOの触媒効果：長鑫科技が科创板への上場申請を正式に開始したことに加え、米国市場でのSKハイニックスの上場も半導体セクターの信頼感を高めた。

国際的な大手投資銀行ゴールドマン・サックスは、中国のAIバリューチェーンに強い関心を示している。同社は、中国のAI関連企業の時価総額が市場ポテンシャルに比べて著しく低評価されており、今後の評価上昇余地は十分にあると指摘。さらに、中国はグローバルAIサプライチェーンにおいて、インフラ、電力、半導体分野で独自の競争優位を有しており、現在の上昇トレンドは構造的なものだと分析している。

一方で、テック株が目立つ中、市場の二極化も極限に達している。エネルギー金属や従来の大消費財セクターは引き続き低迷。リチウム鉱山関連銘柄は全面安となり、融捷股份などは2日連続でストップ安となった。リチウム電池関連は、炭酸リチウムの供給増加と在庫圧力により、評価が圧迫されている。

今後の見通しについて、複数の機関は投資家に対して過度な不安を煽らず、構造的相場に注力するよう勧めている。格上基金の畢夢姍氏は、市場の資金マインドは依然として慎重で、観望姿勢が強いと指摘。資金は明確に『高→低』のセクター切り替えを進めていると分析。市場全体はもはや全面的な一方向上昇も、極端な下落も見込めず、『もみ合い底固め』の局面に入ったとしている。短期的なボラティリティは続くが、『ダブルエンド戦略』（高成長と低評価の両端に分散）が有効だと提言している。

鴻涵投資の取引総監である劉岩氏は、「現時点は中間決算の好業績が期待される銘柄を底値で積み増す時期であり、第3四半期は多頭展開のチャンスである」と述べている。また、極端な取引量の縮小は、市場が底値を探っている証拠だと解釈している。

金信基金は、短期的には市場のリスク選好が低下し、資金の再配分ニーズが高まっていることに加え、外資の動向に不確実性があるため、短期相場の上昇は抑制されると見ている。相場の変動幅は拡大しており、短期的な上下のリズムは予測困難。投資家は追高や損切りの頻発な取引を避け、戦略的ポジショニングが求められるとしている。ボラティリティの高い環境では、『アンビル戦略』（高成長性と低評価補償の両端に分散）が適しているとし、景気敏感セクターの弾力性と、低評価で業績回復が見込まれる補償セクターへの配置を勧め、攻守のバランスを取ることの重要性を強調している。