ホルムズ海峡の油輪が激減、国際原油価格がなぜ100ドルに戻らないのか？

アメリカとイランが再び交戦状態に入ったことで、ホルムズ海峡（Strait of Hormuz）を通過する追跡可能な油輪の通行量が一時的にほぼ停止するまで減少しました。アメリカ軍はイランの軍事目標に対して大規模な打撃を連続して実施しています。しかし、国際原油価格は、過去の戦闘期間中に記録した1バレルあたり120ドルに近づく高値には回帰していません。さらに、米国の株式市場は9日（木曜日）、半導体やAI関連銘柄の上昇に支えられて上昇しました。これは、市場が現在の衝突をエネルギー供給リスクとして管理可能と見なしていることを示しています。

ロンドンブレント（Brent）原油は今週、戦闘の激化を受けて上昇しましたが、過去の戦闘時の高値には遠く及びません。米国の基準原油であるウェストテキサス・インターミディエート（WTI）も急騰後、すぐに下落しました。

国際原油価格は木曜日にそろって下落しました。ロンドンブレント9月先物は2.2％下落し、1バレルあたり76.30ドルで取引を終えました。米国WTI8月先物は2％下落し、1バレルあたり72.08ドルで終了しました。

アナリストらは、グローバルな原油供給ルートの調整、停戦期間中に積み出された大量の輸出量、そして主要輸入国が需要を調整する能力が、短期的なエネルギーショックを緩和していると指摘しています。

### グローバルは中東のエネルギー衝撃に適応済み

Alpine Macroのアナリスト、ダン・アラマリウ氏は、過去数か月間にわたり、世界の石油輸出ルートが段階的に調整されてきたと指摘します。また、中国などの主要石油輸入国が、予想よりも迅速に需要を調整する能力を示しており、世界経済への衝撃は当初の市場の懸念よりも小さい可能性があると分析しています。

彼は「世界はすでに適応している」と述べました。

ただし、彼は戦闘が数か月にわたり継続・拡大する場合、ブレント原油価格が再び1バレル100ドルに近づく可能性があると警告しています。

Wolfe Researchのアナリスト、トビン・マーカス氏は、状況がさらに悪化するリスクは高まっているものの、現時点でのベースラインシナリオは「管理可能」であると見ています。彼は、市場の資産が確かにリスク回避方向に動いているが、全体的な変動幅は依然として限定的だと述べました。

### 米軍が2日間で170以上の標的に打撃、ホルムズ海峡の航行が凍結

イランが今週、ホルムズ海峡およびその周辺の3隻の商船を攻撃したと指摘されたことを受け、米軍は直ちに軍事行動を再開しました。初日の攻撃で80以上のイランの標的を破壊し、翌日にはさらに90の軍事目標を攻撃しました。

船舶追跡データによると、ホルムズ海峡の航行量は急速に減少しました。海外メディアはKplerのデータを引用し、6月24日には59回だった海峡の通行回数が、今週は10回程度にまで落ち込んだと報じています。ただし、より多くの船舶がAIS（自動識別システム）をオフにして追跡を避けているため、公開データは実際の通行量を過小評価している可能性があります。

Kplerは、原油は依然としてホルムズ海峡を通過しているものの、最近の攻撃事件や油輪の現地配備数の減少により、航路が正常化するという市場の信頼感が損なわれていると指摘しています。

### 停戦期間中の大量出荷が短期的な供給圧力を緩和

アナリストらは、過去3週間の停戦期間中に、大量の原油が世界市場に輸出されたため、現在の原油供給は比較的豊富であり、短期的な供給中断への懸念が低下していると指摘しています。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、最近の軍事衝突が確かに原油価格を押し上げたと述べましたが、状況はすぐに収束すると考えていると語りました。また、過去数週間に多数の油輪がホルムズ海峡を無事通過したため、市場は依然として石油供給が豊富な状態にあると強調しました。

### 機関予測：停戦が回復すれば、年末にかけて原油価格は安定する

Capital Economicsの気候・商品経済学者、ハマド・フセイン氏は、今後数か月間は原油価格が高水準の変動を続ける可能性があるとしつつも、米国がイラン産原油に再び制裁を課したとしても、中国が引き続きイラン産原油を購入すると予想されるため、制裁が供給面に与える実際の影響は限定的だと分析しています。

フセイン氏は、停戦が最終的に回復し、ホルムズ海峡の航行が正常化すれば、ブレント原油価格は今年末にかけて現在の水準に近づくと予測しています。