〈陸股盤後〉創業板指が主導で下落、上海総合指数は週間で1.2%安、今週2度目の4000ポイント割れ

中国A株の主要3指数は金曜日（10日）揃って下落しました。上海証券取引所総合指数（SSEC）は4000ポイントの大台を失い、今週2度目となるこの重要な水準を下回って終了し、週間で1.2%下落しました。

上海総合指数は金曜日に1%安の3996.16ポイントで終了。深セン総合指数（SZI）は2.29%安の15046.67ポイント、創業板指数は4.37%安の3842.73ポイントで終了しました。上海・深セン市場の取引高は3.39兆元（人民元）に達し、前取引日比で4748億元増加しました。

大勢として、半導体、電子化学品、エネルギー金属、証券、レアアース、電池、先進パッケージング、ガラス基板関連銘柄などが大幅に下落しました。華亜智慧はストップ安、海博思創は12%以上下落、融捷股は3営業日連続でストップ安、中船特気は19%以上下落しました。華安証券、長江証券、中信建投なども6%以上下落しました。

上昇した銘柄としては、イノベーション医薬関連が比較的強気でした。立方製薬は2日連続でストップ高、常山薬業、双鷺薬業、聯環薬業、哈薬株式、衆生薬業、昭衍新薬がストップ高しました。人型ロボット関連も活発で、日盈電子、晋拓株式、中鼎株式がストップ高。AI応用関連も好調で、創維デジタル、歓瑞世紀は7取引日で4度ストップ高、福石ホールディングスも上昇しました。商業宇宙開発関連は午後のニュースを受けて急騰し、航太環宇、中国衛星、中天ロケットなど複数銘柄がストップ高となりました。

Windの統計データによると、上海・深セン市場および北京取引所では3770銘柄が上昇、1672銘柄が下落、80銘柄が変わらずでした。大智慧VIPのデータでは、上海・深セン・北京市場合わせて149銘柄が9%以上上昇、83銘柄が9%以上下落しました。

国盛証券は、今年後半の業績寄与への期待が弱いと指摘しています。マクロ流動性については、中国の緩和基調が続くものの、海外の変数が大きくなっています。FRBのウォレス議長の初登壇は終了し、短期的な政策シグナルはややタカ派的でした。政策枠組みの改革が進行中であり、今後のFRBの政策方向性を判断する上で重要です。個人投資家の継続的な市場参入が株式流動性の主な期待点であり、レバレッジ資金の比率は上昇を続け、私募ファンドや公的機関など機関マーケットも上昇傾向にあります。AI技術、安全・自立、産業の海外展開、配当利回り投資は中長期的に確実性が高いとされますが、短期的には上記の前2つのテーマを重視すべきとされています。

財信証券は、投資家がリスク許容度を高め、市場の短期反発相場に参加することを提案しています。中期的には、7月は市場の移行期にあたり、大きな変動が予想されるため、バランス型の資産配分を推奨しています。

招商証券は、現在のA株市場は既存資金のゲーム（ゼロサム）の段階にあり、純増資金の規模は限られていると指摘。信用取引の活発度は低下し、ETFは純流出から純流入に転じました。2024年第2四半期には、外国資金がA株に約2230億元純流入し、配置意図と取引活発度が同時に上昇しています。宝城期貨は最新のリサーチレポートで、中東情勢の悪化と海外半導体大手の調整がリスク選好を抑制しており、現在は構造的輪番相場であると指摘。半期決算が近づくにつれ、市場の論理は業績実現に移行しており、短期的にはレンジ相場が続くと予想しています。

中銀証券は、今後1か月間でA株のスタイル変動が増加し、一時的なスタイル均衡化が起こる可能性があると指摘。大規模、高収益が引き続き主軸であり、収益が高く伸びているが評価が中程度のリーダー企業が主要な拡散方向になると見ています。創業板指数、中証1000、中証A500に注目すべきとし、2024年第2四半期以降、中国のPPI上昇が収益回復を牽引し、大規模ファクターが継続的に強化されると分析しています。