一、盤勢重點與市場結構
指數重挫、情緒轉弱
加權指數大跌 2953 點（-6.47%），收 45624 點
成交量放大至約 1.22 兆元，顯示恐慌性賣壓出籠
外資賣超 1890 億元、自營商賣超 821 億元，籌碼明顯鬆動
技術面轉弱訊號
指數跌破季線，短線趨勢轉為修正格局
融資年增近 80%，遠高於指數漲幅（約 60%）
→ 顯示市場槓桿過高，引發 去槓桿賣壓連鎖效應
二、本波下殺核心原因
利多鈍化（台積電 (2330-TW) 效應失靈）
財報優於預期，但市場更關注：
毛利率下滑趨勢（67.7% → 約 66%）
AI 資本支出能否轉化為獲利
總體風險升溫
美伊衝突升高 → 油價上漲 → 壓抑風險資產
市場避險情緒升溫，資金撤出高估值科技股
籌碼面壓力
外資持續調節
融資過熱 → 一有利空即觸發多殺多
三、短線走勢研判
仍有下探風險
預估支撐區： 40000 ～ 42000 點
在信心未恢復、外資未止賣前，仍偏弱震盪
關鍵觀察指標
外資賣超是否收斂
成交量是否縮減（止跌訊號）
恐慌情緒（如 VIX）是否回落
四、中長線基本面仍強
AI 產業持續爆發
AI 伺服器、ASIC、先進製程需求強勁
技術演進進入「Agentic AI（代理式 AI）」新階段
企業營收全面成長
6 月營收：年增 46.62%
Q2 營收：年增 38.9%
上半年營收：年增 31.55%（創新高）
34 大類股中 25 類雙位數成長
出口與經濟動能強勁
出口連 32 紅（748 億美元）
AI 資本支出帶動全球需求循環
五、資金結構轉變（關鍵優勢）
內資主導市場
ETF 規模達 7.2 兆（今年增加逾 3 兆）
內資總規模近 8 兆
結構性改變
過去：外資主導
現在：ETF＋內資成為主導力量
實證數據
外資連年賣超，但台股仍持續上漲
→ 顯示 內資承接能力強
六、台積電後市解讀
短空長多格局
短期：毛利率下滑造成市場疑慮
長期：
2 奈米放量（成長前期成本）
資本支出上修至 600～640 億美元
結論
→ 屬於「成長投資期」，非基本面轉弱
七、選股與操作策略
避開族群
高融資中小型投機股
高估值且破線轉弱個股
聚焦方向
AI 權值股（具基本面支撐）
中大型流動性佳個股
下半年業績轉強股
產業主軸
ASIC / AI 伺服器
先進製程 / CoWoS / CPO 矽光子
記憶體 / ABF 載板 / PCB 材料
半導體設備 / 自動化
操作原則
低接不追高
分批布局
嚴控資金與風險
八、轉折時點研判
最快：下週出現技術性反彈
較穩： 7 月底～ 8 月初築底完成
→ 屬於「中期回檔後再攻」格局
九、投資心法（關鍵）
價值投資核心
價格下跌 ≠ 基本面變差
恐慌時往往出現錯殺機會
逆勢操作原則
別人恐懼 → 分批布局
別人貪婪 → 控制風險
資金配置
保留現金彈性
等待明確轉折再加碼
十、總結
短線：恐慌殺盤＋去槓桿 → 仍有震盪
中線：AI 基本面強勁未變
長線：資金結構轉變支撐多頭
結論一句話：
本波為「高檔修正＋籌碼清洗」，非空頭起點；真正關鍵在於「選股與節奏」，回檔反而是中長線布局良機。
這一波急殺
不是風險
是老天爺給你的禮物
問題是你接得住嗎？
現在這種盤最該做的不是觀望
而是積極整理持股 + 換股操作
現階段操作重點
不追高熱門股
留意外資賣超的短線震盪
鎖定下半年獲利成長轉機股
拉回不是風險而是布局機會
市場短線會因消息面波動
但中長線仍將回歸基本面
若想找一位真的懂籌碼的帶你操作
大師兄就是最佳人選
可以帶你吃到一整段的行情
讓你賺完一檔再換一檔
認同我操作、想低接主流飆股的朋友
台股劇本我都寫好了也一一驗證
別再眼睜睜看著別人大賺
現在就跟上贏家的腳步
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文章來源：倫元投顧陳學進分析師
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