花旗：「科技七巨頭」ラベルは時代遅れ、広範なAI「成長クラスター」への転換を提言

花旗のストラテジストは、市場で広く注目されている「科技七巨頭」（マジェスティックセブン）というラベルは時代遅れであり、米国株式市場における人工知能（AI）投資の機会を評価する上ではもはや適切ではないと述べた。

スコット・クロナート氏が率いる戦略チームは、投資家がこの7社から視点を広げ、より広範な「成長クラスター」（Growth Cluster）に注目すべきだと提言している。これにより、S&P 500指数の収益成長と株価モメンタムを捉えることができるという。

花旗が発表した最新レポートでは、「科技七巨頭」という大盤の成長モメンタムを評価する枠組みは「終焉した」としている。この見解は、2026年に米国株式市場で顕著なリーローテーションが生じたことに起因している。過去数年間、S&P 500指数の史上最高値を牽引してきた7大銘柄――アマゾン（AMZN-US）、NVIDIA（NVDA-US）、Meta（META-US）、アップル（AAPL-US）、マイクロソフト（MSFT-US）、テスラ（TSLA-US）、アルファベット（GOOGL-US）――の株価パフォーマンスの相関性が顕著に低下したのである。

市場がAIへの巨額な資本支出のリターンに疑問を呈したことで、マイクロソフトとMetaの株価は下圧された。一方、データセンターの軍備競争に参加しないことを決めたアップルは、むしろ23％の上昇を記録した。また、半導体セクターは2026年前半に主導的な上昇を見せたものの、最近は高すぎる評価額によって勢いを失っている。

花旗が提唱する「成長クラスター」とは、従来の大型テック企業に加え、AIインフラの構築に関連する大多数の企業を包含する概念である。

データによると、このグループは現在、S&P 500指数の時価総額の半分以上を占めており、指数全体の約48％の利益を貢献している。クロナート氏は、「科技七巨頭 vs 指数の残り」という二分法よりも、この新しいクラスターの方がS&P 500のファンダメンタルと価格動向をより正確に表していると述べた。

高評価に対する市場の懸念がある一方で、花旗は「成長クラスター」の評価額が歴史的に見れば依然として魅力的だと指摘している。現在、このグループの12か月先の期待されるPERは、過去30年間で66パーセンタイルに位置しており、2027年まで強固な利益成長予想が裏付けている。

クロナート氏は昨年12月、2026年のAI取引の中心が「エンブラー」（enablers）から「アダプター」（adopters）へ移行すると正確に予測した。

花旗は、かつて「FAANG」のラベルが最終的に終焉を迎えたように、今こそ「科技七巨頭」という用語を薄め、新たな市場構造に再び注目すべき時だと強調している。