AI関連株が急落、台湾株は逃げるか、買うか？ 鉅亨買基金：基本的な面は変わっていない、押し目はむしろチャンス

先週、世界的にAI関連株と半導体株に恐怖心に基づく売りが広がり、フィラデルフィア半導体指数は1週間で約11%も急落しました。台湾株式市場も7月17日に史上最大の日中下げを記録し、多くの投資家がAIブームが冷めつつあるのではないかと懸念しています。「鉅亨買基金」は本日（20日）、最近相次いで発表されたグローバルなテックリーダーの決算内容を踏まえると、企業の収益力やAI関連の資本支出は依然として強力であると指摘しました。今回の株価の調整は、基本的な面の反転というより、高評価水準でのレバレッジ解消と資金の再配置だと分析しています。このような市場の揺れに対して、投資家が考えるべきなのは短期的な変動に動じることではなく、押し目をどう活かすかです。長期的な成長トレンドを逃さないことが重要です。

鉅亨買基金の総経理、張榮仁氏は、市場が最近抱いている最大の誤解は、株価の調整を産業の基本的な面の弱体化と同一視していることだと指摘しました。実際には、現在のAI需要は変わっておらず、台湾の半導体サプライチェーンの競争力も変わっていません。本当に変化しているのは、市場の資金ポジションと投資家の感情です。特にAI関連株は過去1年間で驚異的な上昇を記録しており、評価額が高水準にあるため、レバレッジ解消や利益確定売りが発生すると、株価の短期的な大幅な変動を引き起こしやすいですが、これはAIの長期的なトレンドが終わったことを意味するものではありません。

張氏は、今回の調整の引き金の一つとして、韓国当局が個別銘柄のレバレッジETF規制を強化したことを挙げました。韓国の個人投資家は長期にわたり、信用取引やレバレッジETFを通じて、三星電子やSKハイニクスなどの半導体大型株に集中投資してきました。当局が証拠金の最低限額を引き上げ、関連商品の取引を制限したことで、レバレッジ資金が強制決済を余儀なくされるのではないかとの懸念が広がり、韓国株がまず急落しました。これが世界的な半導体株やAI関連株の売りに急速に波及しました。しかし、この下落は産業需要の変化ではなく、資金面の調整を反映しているのです。

張氏は、台湾株が今回の世界的な半導体株売りの影響で一時的に下落したものの、台湾はグローバルなAIサプライチェーンにおいて最も包括的な競争優位性を握っていると強調しました。ウエハーレス加工、IC設計、先進パッケージング、高速演算、AIサーバー製造に至るまで、台湾は不可欠な役割を果たしています。

グローバルなクラウドサービスプロバイダー4社がAI関連の資本支出を拡大し続け、各国の企業がジェネレーティブAIの導入を加速する中、台湾のテクノロジー産業は引き続き最大の恩恵を受けるでしょう。そのため、短期的な揺れはむしろ過剰評価の解消に役立ち、市場を基本的な面に戻すとともに、長期的な投資家により合理的な投資の機会を提供します。

しかし、市場が大幅に下落するたびに、多くの投資家が「まず一部を売って、さらに下がったら買い戻そう」と考えるのが最も一般的です。これにより、市場のタイミングを取ってリターンを高めたいと考えます。しかし、張氏は注意を促します。本当に難しいのは売却ではなく、いつ買い戻すかです。

鉅亨買基金は、1927年末から2026年7月までのS&P500インカムリターン指数を用いて、約100年にわたるバックテストを行い、「常に保有する」戦略と「高値から10%下落したら売却し、指数が四半期移動平均線を再び上回ったら買い戻す」という2つの戦略を比較しました。その結果、30年間保有した場合、長期保有の平均累積リターンは2,241%に達し、短期売買の1,707%を大きく上回りました。両者の差は534ポイントにも及びます。

張氏は分析し、戦略的な操作は一見して一部の下落を回避しているように見えますが、実際には市場の反発初期に最も重要な上昇局面を逃してしまう可能性が高く、この期間のパフォーマンスが長期的な投資成績を決定づけることが多いと指摘しました。歴史的な経験は繰り返し、市場における最大のリスクは短期的な修正ではなく、市場から離れてその後の回復による複利効果を逃すことだと証明しています。

張氏は、AI産業の長期的な成長トレンドは変わっておらず、台湾のテクノロジー産業の競争力も依然として強力であると強調しました。市場が感情的または資金面の理由で大幅に揺れるたびに、長期的な投資家にとっては優良資産を再び積み上げる重要な機会となります。

張氏は、底値を当てるために時間を費やすよりも、定期定額、分批投資、あるいは「鉅亨超底王」メカニズムを活用して、市場が下落した際に自動的に買い増し、同じ資金でより多くの投資信託口数を積み上げるという、規律ある投資戦略を構築すべきだと強調しました。市場が再び基本的な面に戻り、AIの成長力が再び台湾株を押し上げるとき、以前に低位で積み上げたポジションは、投資家にとって長期的な複利成果を生み出す可能性が高くなります。