凱基投顧、企業業績に上方修正の余地あり 短期的な相場は高値圏で波乱含み

台湾株式市場は前日の史的暴落後、21日に一時1600ポイントを超える強烈な反発を見せた。凱基投顧は、企業決算シーズンの開幕に伴い、AI需要の持続的成長が企業業績見通しの上方修正を後押しすると分析している。しかし、短期的には明確な一方向のトレンドは形成されにくく、今後1か月間は多空の力が相殺される中で、高値圏でのレンジ相場が続くと予想している。

凱基投顧は、世界的なインフレと金利の行方に不確実性が残っており、市場はファンダメンタルズの好材料とバリュエーションの圧力の間で引き続きせめぎ合うと指摘。今後1か月間、台湾株式市場は多空の力が拮抗する中で、高値圏でのレンジ相場が続くと見込んでいる。投資家に対しては、指数が前期高値に近づいた際には、適度なポジションの縮小を検討するよう勧めている。

さらに凱基投顧は、台積電が7月の決算説明会で売上高見通しと設備投資計画の上方修正を発表したことを受け、関連サプライチェーンの収益上方修正が再び促進され、台湾株全体の業績見通しを支えると説明している。

一方で、インフレ期待の変動により米国債利回りが継続的に揺らぎ、資金コストや投資家のリスク許容度に影響を与えている。業績の上方修正とバリュエーションの修正という二つの力が交互に作用しており、市場が短期的に明確な一方向のトレンドを形成するのは難しい状況にある。

凱基投顧のリサーチレポートでは、米国ウォール街の有名な独立系リサーチ機関Fundstratの見解を引用。最新の市場コンセンサスによると、2027年の予想EPSは352ドルから399ドルに引き上げられ、増加率は13.3％に達している。業績成長のペースが株価上昇を上回ったため、S&P 500の予想PERは年初よりも低下しており、市場には堅調なファンダメンタルズが支えられていることが示されている。

また、マネーフローの面から見ると、台湾の投資家が定期定額で台湾株式ETFを購入する月間引き落とし額は、1年前の約100億台湾元から現在の200億台湾元以上に大幅に増加している。一括購入による資金流入を加味すれば、新規資金の流入規模はさらに顕著である。このため、内外の機関投資家の資金の引き合いがあっても、近年の台湾株は比較的下落に耐えうる強さを保っている。

凱基投顧は、市場の注目が「投資規模」から「収益性」へと徐々に移行していると強調している。先進プロセス、ASIC、高速伝送、冷却技術などのサプライチェーンでは、受注見通しが依然として堅調であり、産業の基盤が弱体化していないことを示している。また、市場はAIエージェント（AI代理人）などの新規応用の商業化が加速し、次の成長段階の重要な触媒となることを期待している。