バクレイがLumentumを「買い」評価に！AI光通信株30％の下落で買い時到来：CPOはまだ先

光通信サプライヤーのLumentum（LITE-US）は、今年初めに人工知能（AI）関連株として注目を集めたが、2か月の調整を経て、投資銀行バクレイが再び参入の好機と判断した。

『バロンズ』の報道によると、バクレイは月曜日（20日）に発表したリサーチレポートで、Lumentumの投資判断を「中立」から「買い」に引き上げた。目標株価は1000ドルで据え置きとなった。

この発表を受けて、AIハードウェア関連株が全体的に上昇する中、Lumentumの株価はその日の取引で4.5％上昇し、765.55ドルで取引を終えた。これはS&P 500指数の構成銘柄の中で、当日のパフォーマンス第2位に相当する。

しかし、この上昇にもかかわらず、Lumentumの株価は5月11日に記録した1053.09ドルの終値高値から約30％下落している状態だ。

今年の年初から5月中旬にかけて、Lumentumの株価は約3倍に急騰した。その主な要因は、NVIDIAからの20億ドルの投資と、会社の好調な収益業績であった。

投資家たちは当初、AIチップとサーバー間の接続技術が銅ケーブルから光ファイバーに急速に移行すると予想し、Lumentumや同業のCoherent（COHR-US）などの企業に注目が集まっていた。

しかし、バクレイはこの移行のスピードが市場で疑問視されており、資金がメモリーや電源チップなど、AIサプライチェーンの他のボトルネックとされる分野にシフトしていると指摘している。その結果、光通信関連銘柄の株価は調整局面に入った。

現在のLumentumの株価は、今後12か月の予想利益に対して約41倍のPER（株価収益率）で取引されており、5月初めの62倍から大きく低下している。一方、同業のCoherentは約34倍の水準にある。

バクレイのアナリスト、トム・オマリー氏はレポートで、基本的な業績に実質的な変化はなく、むしろ現在の株価水準は光通信関連株にとって魅力的だと分析している。

オマリー氏は特に、Lumentumの営業利益率が過去1年間で13ポイント上昇し、約48％の水準に達している点を強調している。

彼は、同社の主力製品である光通信モジュール用レーザー素子は、短期的な供給不足が解消されず、価格が高水準で維持されていると分析している。

市場が注目する「共封装光学（CPO）」技術、つまりNVIDIAなどの半導体メーカーが光学技術をプロセッサのパッケージに直接統合する技術について、バクレイは、年初には話題になったものの、普及には2029年または2030年までかかる可能性があり、当初の予想よりも遅れる見込みだと認めた。

しかし、アナリストはこれが投資の障害になるべきではないと主張している。

オマリー氏は、現時点ではこれらの企業を「レーザー／光トランシーバーモジュール」企業として捉えるべきであり、CPOは今世紀末にようやく追加のプラス要因になるとの見方を示した。

また、バクレイはCoherentについても「買い」評価を維持し、目標株価は350ドルで据え置いた。Coherentの株価も月曜日に2.81％上昇し、285.40ドルで取引を終えている。