デイモン氏が株も長期債も買うなと警告！投資家はすでにこの資産に資金集中

『CNBC』が報じたところによると、投資家が株価の下落を懸念し、ポートフォリオの防御を強化したいと考えるとき、通常は資金の一部を米国債に振り向けることで「ヘッジ配置」を行う。しかし、モルガン・チェース（JPMorgan）のCEO、ジェイミー・デイモン氏が今週、米国株式と米国債の両方に同時に発した警告に同意するなら、米国債の保有は短期に集中すべきだろう。

実際、過去1年間、多くの投資家はまさにそのように行動してきた。投資家が株式ETFに引き続き大規模な資金を投入している一方で、米国のETF市場は今年半ばに資産総額が1兆ドルを突破し、そのうち株式型ETFが約半分の資金を集めたが、多くの投資家は依然として短期米国債に資金を預けている。

過去1年のETF資金流入データによると、投資家は短期米国債ETFに継続的に資金を投入しており、特にiShares 0–3か月国債ETF（SGOV-US）が今年最も資金を集めた債券ETFとなった。

ETFAction.comのデータによると、SGOVは今年累計で475億ドルの純流入を記録しており、現在の資産規模は約1000億ドルに達している。これは、Vanguard Total Bond Market ETF（BND-US）とiShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG-US）に次ぐ、世界第3位の債券ETFの規模である。

月曜日のインタビューで、デイモン氏は、現在の米国株式の評価が高すぎて自身は投資しないと述べたほか、長期米国債の購入も行わない意向を示した。「10年国債の利回りは、4％から4.5％の間にあるべきだ。」

デイモン氏は、インフレが徐々に低下し、FRBの2％目標に近づいてきたとしても、長期国債の価格に大きな上昇余地はないと考えている。

現在の米国10年国債利回りは約4.6％。今年に入ってから、利回りはほとんど上昇傾向にあり、これは市場の見通しが「FRBが最終的に利下げする」というものから、「利上げの可能性が高まった」という方向に変化したためだ。

市場に利上げリスクが残り、インフレの先行きが不透明な限り、利回りと逆相関の関係にある10年国債の価格は引き続き下落圧力にさらされる可能性がある。さらに、米国政府の支出や財政赤字規模への懸念も、利回りの上昇を後押ししている。

ETFActionのデータによると、過去1年間で資金流入上位10位のETFのうち、固定収益商品は2本のみで、Vanguard Total Bond Market ETFとiShares 0–3か月国債ETFが該当する。特にSGOVは、約500億ドルの純流入で、すべてのETF中で5番目の人気となり、Vanguard、iShares、State Streetの主要S&P 500 ETFや、Vanguard Total Stock Market ETF（VTI-US）に次ぐ位置にある。

投資家が短期米国債を好む傾向は今年も継続しており、6月だけでも、SGOVの資金流入はすべてのETF中で5番目に多かった。

短期米国債でポートフォリオのボラティリティを抑えるという考え方は新しいものではない。この戦略の最も有名な支持者の一人が、「ウォーレン・バフェット氏」だ。

バフェット氏は2013年のバークシャー・ハサウェイ株主への手紙で、自身の遺産運用について言及し、妻に対して90％をS&P 500指数ファンドに、10％を短期米国債に投資するよう勧めた。そして、この配置は大多数の長期投資家にとって十分に適していると述べている。